多头大举撤离 豆类或现分歧

　　涨势如虹的国内农产品期货昨日遭遇重挫：豆粕减仓回调，带动其他农产品全线下跌。有分析认为，本轮豆类牛市行情在目前点位上已出现明显分歧：部分投资者伺机布局长线做空；但也有投资者认为，豆类涨势仍未到位，保留多仓依然是较好选择。

　　农产品外热内冷

　　尽管隔夜美盘豆类再创近期新高，但国内豆类期货率先降温，盘面看，豆粕带动其他农产品高开后直线回落，多头无心恋战，盘中大举减仓，10：30多头组织一波反扑，但随后主力且战且退，临近早盘收盘期价再度回落，直至午后收盘。最终豆粕1305合约跌幅高达2.92%，其次是白糖期货，1301合约跌幅为2.77%。

　　盘后交易所公布的数据显示，昨日豆粕期货减仓28万手(双边)，持仓总量在过去七个交易日来首次降至300万手以下，1301合约多空争夺尤为激烈，成交量再度放大至510.7万张，1305合约持仓达245.2万手，白糖、强麦、棉花和油脂等也减仓明显。

　　不过，外盘天气炒作继续升温，美大豆、玉米主产区降雨预期不佳。据悉，此次美国1956年以来最严重的干旱天气，几乎覆盖了其本土55%的面积，玉米、大豆等主要农作物的生长也因此受到严重冲击，作物优良评级不断被调降。

　　据最新公布的美国农业部每周作物生长报告显示，截至7月15日当周美国大豆作物优良率为34%，低于去年同期的64%和过去5年均值的64.2%，连续第6周下调，再创历史新低。受此影响，芝加哥大豆期货一度冲至1607美分/蒲式耳的高点，这是2008年7月2日以来的最高纪录。报告认为，美国大豆生长情况十分不好，大豆近期将逐渐进入结荚与灌浆期，这是大豆生长和确定产量的关键时期，如果天气继续干旱，美豆单产将减少至40蒲式耳/英亩以下，这将令美豆价格站上1600美分/蒲式耳；但如果美豆单产下滑至37蒲式耳/英亩附近，那时美豆很可能会上涨至1700美分之上，才能抑制当前市场过多的需求。而知名分析机构Informa最新预计，2012/13年度美国大豆单产仅为40蒲式耳/英亩，低于之前预估的42蒲式耳/英亩，预计大豆总产为30.12亿蒲式耳，之前预估为31.61亿蒲式耳。

　　其实，玉米可能受影响更为明显。据悉，当前美国玉米生长优良率为31%，前一周为40%，去年同期为66%，作物优良率仍在持续下滑趋势中，受作物生长优良率下降影响，机构纷纷下调美玉米单产数据，美国农业部在7月份供需报告中就将美国2012/13 年度玉米单产预估调降为146.0蒲式耳/英亩，较6月份下调了20蒲式耳/英亩，下调幅度之大可谓历史罕见。

　　据相关人士分析，从目前的天气状况来看，尽管部分地区降雨，但由于降雨量偏少，对美国玉米产区高温天气缓解作用将有限，美作物因干旱遭受的损害将难以逆转。这可能短期内继续支撑国际农产品走势。而在美豆行情见顶以前，国内豆类难出现大级别调整，近两周市场可能会逐步演化为高位震荡走势，而未来几周里，美盘豆类走势或会成为主导行情的关键。

　　需求减少或伴随行情回落

　　尽管受近期外盘农产品市场大涨提振，6月份以来国内豆类、玉米亦有较大幅度的上涨，但相对而言，国内相关品种仍偏弱，期货市场运行稳定，现货市场涨幅有限。原因主要包括：

　　首先，目前虽然是饲料生产旺季，但养殖业效益不佳，猪肉价格低迷，5、6月份养殖亏损，7月份一头猪的养殖利润仅70元，如果玉米、豆粕持续维持高位，成本压力将逐步从饲料企业传导到养殖企业，而养殖企业迫于行业特点无法转移风险，只能提前出栏或淘汰母猪，最终减少豆粕等需求，需求减少很可能将伴随着豆粕、玉米行情的逐步回落。

　　其次，上半年中国进口激增，一定程度上缓解了国内供需紧张矛盾。据中国海关公布的数据显示，2012年6月份我国进口大豆562万吨，较去年同期增加132万吨，同比增长40%。1-6月累计进口2905万吨，同比增长22.5%。6月份我国进口食用植物油54万吨，较去年同期增加7万吨，同比增长16.2%，1-6月累计进口270万吨，同比增长21.2%。玉米供应总体以国内市场供给为主，进口所占比重不大，因此国际市场价格传导相比豆类要差。

　　再次，小麦价格仍然维持低位，替代优势继续保持。以玉米和小麦为例，二者都可以作为饲料原料，某种程度下可以实现消费替代。玉米价格的上涨导致小麦/玉米比价进一步降低。据介绍，小麦替代玉米作为饲料的优势明显：一是价格优势。目前小麦现货价格在2000元/吨附近，远低于玉米现货价格2300-2600元/吨；二是替代数量有上升空间。通常小麦替代玉米作为饲料的量可以达到20-50%，而目前国内小麦在饲料中的用量仅有10%左右，因此，在数量上仍有1500-2000万吨的替代量。本报记者 王超 (来源：中国证券报)