黄金周期市佳音或可期 仍需注意仓位风险

　　国内十一黄金周,期市休市一周，国际市场却并不会风平浪静。中国9月官方制造业PMI指数、欧元区GDP、制造业终值、美国非农数据等经济数据直接影响期货市场涨跌；澳洲联储议息、欧洲英国央行利率决定、日本央行再次议息，是否接力QE3充满悬念；无论结局如何，下一周都将是动荡的一周。

　　一、经济数据继续恶化的可能性较小

　　1.中国制造业PMI指数好于前值的可能性较大

　　8月官方制造业PMI指数降至49.2，创下9月以来新低，9月汇丰制造业PMI预览值47.7仅略好于前值47.6，中国制造业依然低迷，9月官方制造业PMI指数格外引人注目。考虑到国内各项经济数据9月表现平稳，新增贷款等投资力度增大等因素，官方PMI略好于前值的可能性较大。

　　2.欧洲数据糟糕已是常态，下周的经济数据并不见得很坏。

　　已公布的德国9月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值47.3，前值44.7，预期45.3，欧元区PMI指数46，好于前值45.1，仅法国42.6逊于预期46.4.周一公布的欧洲PMI指数终值维持在初值附近的可能性较大，不会出现较大偏差。而且，从近月欧洲数据来看，欧洲制造业虽然低迷但略显好转。

　　下周五公布的欧元区第二季度GDP终值应该不会有太大意外。第二季度GDP初值环比收缩0.2%，终值虽然正增长的可能性不大，但是大幅恶化的可能性也比较小。

　　3.QE3预防针已达，美国非农人数和失业率不会对市场带来大的破坏力

　　8月非农就业环比仅增加9.6万不及预期，失业率却因劳动参与降低回落至9.1%。今年以来，就业增量的月均值为13.9万，美国经济短期内没有明显恶化迹象，在截至9月22日的一周当中，初请失业金人数环比下降2.6万，经季调的总数降至35.9万，好于市场预期。9月非农人数维持在均值附近可能性较大，及时略逊于预期，对盘面的下冲力也有限。

　　二、央行会议云集，佳音可期

　　9月的美国QE3掀起金融市场一轮上涨狂潮，由于多数央行上次议息时间早于QE3推出时间，因此本次各国央行态度值得期待。

　　1.澳大利亚央行自从6月5日而宣布降息25个基点，至3.5%，7、8、9三月维持利率不变。本次澳储议息，最坏的结果是维持利率不变，对市场冲击有限。

　　2.欧洲央行、英国央行议息会议值得期待

　　欧央行行长德拉吉去年11月上任后曾降息两次，第一次是在11月3日，第二次为12月8日，均降息25个基点，而此后至今的六次会议均维持1%基准利率不变。英国央行维持0.5%的基准利率不变 ，国债采购项目仍为3750亿英镑。

　　鉴于上次欧洲议息时间早于美联储，本次欧洲央行将直接面对QE3后的货币政策抉择。既然央行开会，再差的结果不过是对没有结果，对市场的利空打压确是有限。

　　3.9月19日日本央行宣布维持利率在0%-0.1%不变，并扩大资产购买规模10万亿日元至80万亿日元，增加的部分将用于购买国债和贴现国库券，各5万亿日元。下周五的日本央行会议估计重点仍在如何宽松上，不会打压市场积极氛围。

　　三、风险事件继续恶化的可能性较小

　　1. 西班牙援助问题进一步恶化的可能性不大

　　近日西班牙国内爆发了大规模了针对紧缩措施的抗议骚乱行动，且传闻西班牙富裕的加泰罗尼亚(Catalonia)地区意图独立。另一方面西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)称只有在本国借贷成本"持续高企"的时候才会寻求全面援助，加剧市场对西班牙现状的担忧。然而欧洲央行早已达成一致意见，不限量购债计划对西班牙是个有利支撑，现在只不过是讨论如何解决援助问题，欧洲并不是没有办法，只是西班牙比较挑剔。

　　2. 希腊问题难以调动市场神经

　　希腊方面也不断出现新问题，德国媒体表示希腊资金缺口高达300亿欧元。然而与希腊曾经对退出欧元区的炒作，希腊这点事不足以引发独立行情。

　　3.美国总统大选开始，下周难以左右市场

　　2012年10月3日美国总统大选将进行首次President 辩论，而选举的核心竞争都在10月中下旬，因此下周过多考虑美国总统大选的意义不大。

　　四、黄金周佳音或可期，但节前仓位仍需控制

　　未来一周的宏观环境变化较大，虽然出现利多的可能性较大，但是节前仓位仍需控制。一方面交易所已全面上调期货品种保证金比例，仓位风险增大。另一方面，品种走势分化严重，金属略强，农产品弱势，仓位匹配难度加大，持仓风险陡增。因此建议，黄金周佳音虽然可期，但是仓位依旧需要控制。(李伟)

　　作者：李伟 (来源：新华网)