市场冷对PMI回升 白酒股重伤基金(组图)

　　【基金点评】

　　昨日，沪深股指双双低开，之后延续弱势震荡，成交再度萎缩，重返地量水平。尽管昨日公布的汇丰PMI初值快速回升重返荣枯线上方，股市却不予回应，甚至出现下跌。行业板块除了农林牧渔勉强收红之外悉数下跌。其中，金融服务、综合和轻工制造指数跌幅相对较小，食品饮料、信息设备和餐饮旅游指数跌幅居前。截止收盘，上证综指下跌0.72%；深成指下跌1.27%。外围股市方面，美国股市因感恩节休市一天，欧洲股市普涨，英金融时报指数上涨0.68%。亚太市场普涨，香港恒生指数上涨1.02%，日经225指数上涨1.56%。整体看来，当前左右市场走势的关键已经不是基本面，投资者情绪正在成为大盘的主导。

　　权益类基金方面，由于A股再度走弱，基金加权平均净值整体翻绿。指数型基金方面，受股指拖累，各类型指数下跌明显，无一指基取得正的投资回报。主动型基金方面，仅有中邮战略新兴产业和新华优选消费两只股票型基金净值持平，其余均下跌。其中，中邮新兴利用建仓期优势维持较低仓位，三季度重仓电子、机械板块。新华优选消费三季度重仓金融保险、石油化学。混合型基金方面，仅国金通用国鑫利用建仓期优势获得0.02%的微幅上涨。该基金为今年8月刚成立的发起式新基。同为新基的益民核心增长持平，其余混基均下跌。

　　固定收益市场方面，昨日公布数据显示，11月汇丰中国制造业PMI初值50.4，创13个月以来的新高，10月终值为49.5。此外，央行公开市场开展7天和14天期逆回购操作共计890亿元，本周净回笼资金240亿元，短期市场资金面较为平稳；财政部国库现金管理投放资金500亿元。债市利率产品收益率整体上行，幅度约1-3BP。信用产品收益率多数期限上行，长端企稳。整体看来，债市整体表现转弱，各类型债基平均净值均下跌。其中，一级债基跌幅最大，二级债基次之，纯债基金跌幅最小。

　　【2012.11.22指数涨跌】

　　

　　
　　1. 华安现金富利投资基金增聘杨柳为基金经理。

　　（二）新设基金公司&新基金发行、设立

　　1. 中欧货币市场基金的募集已获证监会批准。该基金为契约型开放式，管理人为中欧基金管理有限公司，托管人为中国工商银行股份有限公司。募集期为2012年11月26日至2012年12月07日。

　　2. 国泰现金管理货币市场基金的募集已获证监会批准。该基金为契约型开放式，管理人为国泰基金管理有限公司，托管人为中国银行股份有限公司。募集期为2012年12月3日至2012年12月7日。

　　3. 富国纯债债券型发起式证券投资基金合同于2012年11月22日正式生效。该基金为契约型开放式，管理人为富国基金管理有限公司，托管人为中国工商银行股份有限公司。募集有效认购户数为11354户，下属分级基金为富国纯债A/B、富国纯债C，总份额及利息合计分别为541,034,116.25、1,319,919,546.16元。

　　（三）基金分红拆分及封转开信息

　　1. 景顺长城内需增长开放式证券投资基金将于2012年11月28日进行2012年度的第1次分红，每十份配6.20元。

　　2. 融通四季添利债券型证券投资基金将于2012年12月3日（场内）、2012年12月4日（场外）进行2012年度的第8次分红，每十份配0.07元。

　　【基金市场评论】

　　1.11月汇丰PMI重返50 企稳信号明确 基金依然谨慎

　　22日公布的汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）11月初值跃升至50.4，为13个月之最，此前一年该值一直徘徊在荣枯线（50）下方。业内人士分析，这表明经济见底回暖更加明确，有利于投资者信心恢复。基金人士表示，该数据表明企业状况企稳，但是难言复苏，A股市场可能出现反弹，但难以出现趋势性反转，建议投资者适度关注周期性行业。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙分析，汇丰PMI中小企业居多，11月汇丰PMI初值升至50以上，表明中小企业经营好转；中采PMI中大型企业居多，10月中采PMI数值就已经回到50以上，那么11月大型企业经营状况会进一步回暖。但是，不能就此判断经济复苏。预计经济不会呈现“V”型复苏，而表现为L型，经济数据也可能出现一定时期的徘徊。金牛理财网研究员陈啸林建议风险承受能力强的投资者可以跟随市场关注近期表现不错的环保、周期性行业，但注意控制仓位；风险承受能力较低的投资者则应持币观望。

　　2.黑天鹅再袭白酒股 277只股基4天浮亏近38亿元

　　根据WIND资讯整理数据显示，自本周一酒鬼酒塑化剂超标消息一出，白酒板块的噩梦也随之开始。除停牌的酒鬼酒外，其余12只上市白酒股在此后的4天内，股价无一幸免，全线下挫。期间，白酒板块累计下跌6.53%，位列板块跌幅榜首位。其中，9只个股三季度末时被277只主动管理偏股型基金选入前十重仓名单，若这些基金至今未对上述白酒股进行调仓，则短短4个交易日，277只基金账面已累计浮亏近38亿元。其中，广发等13家公司浮亏金额均超过1亿元。

　　而这277只踩雷股基的净值也因此受到影响，4个交易日内，平均回报率-0.07%，而同期上证指数累计上涨0.04%，即277只股基平均表现落后大盘0.11个百分点。其中，119只回报率跑赢大盘，占比42.96%。某业内人士表示，此次白酒板块受塑化剂事件影响下挫，是熊市之下防御类板块补跌的表现。对基金而言，一些长期钟情白酒类个股的基金经理，应不会轻易改变对该行业的看法和态度。

　　3.基金重配白酒股或致流动性风险 强势股补跌成白酒股暴跌实质

　　A股持续弱市调整的背景下，基金砸盘白酒股或致流动性风险爆发，塑化剂风波令累积较多超额收益的白酒板块承压严重。对于强势股的补跌行情或成为此番白酒暴跌行情的实质。由于前期基金重仓抱团于白酒，白酒调整行情或触动机构涌出时的踩踏效应。部分基金经理看来，白酒板块的暴跌虽然从塑化剂开始引爆，但其实质在于A股的弱市特征。

　　“弱市中后期的调整对象主要是那些累积较多超额收益的强势股。”深圳一家基金公司人士认为，前期调整对象主要是高估值品种、业绩较差的品种，中后期则将主要是那些在弱市还积累较多超额收益的品种，因此白酒板块集体暴跌的原因更多在于弱市本身的原因，而累积较多超额收益也令获利盘蜂拥而出。部分基金经理亦认为，白酒板块的确定性增长是基金重配该板块的原因，而核心在于白酒板块的增长预期推动其在弱市中有较好的股价表现，但这种强势板块的业绩预期稍有不测便会造成较大影响，而业绩预期较差的品种也往往基本面稍有改观就能推动股价反弹。

　　4.“规模战”打响 债基当先锋

　　近期基金发行渠道拥堵现象陡然升温，Wind统计数据显示，目前正在发行的基金已达到30来只。分析人士指出，这已显现出年底基金行业“规模大战”的明显迹象，而这其中，债券型基金无疑充当了主角。截至11月21日，目前在发的基金，包括已发布《招募说明书》即将启动发行的基金，一共达到33只。而这中间，仅有4只股票型基金，保本及偏债混合型基金等也共有4只，也就是说，在目前的发行档期中，以债券型基金为主的固定收益类基金占到3/4的比重，处于压倒性地位。

　　尽管从各方面反馈的信息来看，低风险基金产品如理财基金、保本基金等近期发行情况都不错，但有业内人士反映，有部分债券基金销售情况也并不如预期中那样火热，原因是有一些机构担忧接下来债券收益空间有限，难以再创上半年的辉煌。业内人士表示，“好发难做，好做难发”。目前的A股因为受制于经济结构转型，近一两年已经出现了大幅度调整，但在海内外资本市场发展过程中，各个阶段都曾面临过一些危机，但这些低迷阶段最后都成功渡过，而且低廉的股票价格也为其后的投资收益奠定了基础。

　　5.看好中国机会QFII规模猛增 5只压箱底股曝光

　　全球最大的资产管理机构富兰克林邓普顿投资本周宣布，已正式启动一只全新的中国机会基金。近期，QFII审批速度明显加快，获批机构已经达到199家，即将突破200家。证监会有关负责人表示，为吸引更多境外长期资金，扩大机构投资者队伍，促进资本市场稳定发展，针对QFII的“组合拳”措施包括：总投资额度扩大至800亿美元；修改QFII相关法规；大幅降低QFII资格要求；提高其持股比例上限和增加运作便利等。

　　由此，QFII长期持有的股票，特别是今年以来连续三季度的压箱底股，将有更多的上涨潜力。统计，有71家公司股票今年以来一直处于QFII的仓位之中，是名符其实的QFII压箱底股。其中5只分别是：中顺洁柔（年度净利润预增最高幅度达90%）、新安股份（进入金矿开采行业）、省广股份（筹码趋于集中）、中工国际（海外营销渠道进一步扩大）、中国国贸（租金与出租率双增长）。

　　6.银行揽储战烽烟再起 基金“扩军”或遭狙击

　　利率市场化开启后，可浮动的存款利率成为商业银行揽储的利器。临近年底，银行揽储大战再次上演，中国证券报记者近日走访广州多家银行，发现少有银行在执行基准利率，且多在基准利率的基础上有所上浮。以一年期定期存款为例，部分中小银行已打出定存利率上浮至1.1倍的水平，即达到央行规定的浮动上限。同时银行理财产品收益率也有走高趋势，而近期却正值基金也打响发行大战之时。业内人士表示，在银行揽存的压力下，基金期望靠发行货基冲规模可能有点难度。

　　业内人士指出，在揽存压力下，银行提高定存利率可能会分流部分资金，对身处年底发行大战的基金不利。作为基金销售的主要渠道，银行全力备战吸储，基金发行必然遭遇一定阻碍，不少新基金可能无法在年内发行。考虑到年末临近及跨年资金的需求，银行理财产品的收益率有望震荡向上，尤其是跨年度期限1至3个月的产品收益率优势逐渐突出，这将给期望通过发行固定收益产品在年底冲规模的基金带来冲击。

　　【基金观点】

　　1.南方基金：经济未真正回升 大盘难走出像样行情

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，目前的经济回暖，还是属于底部比较低迷时间的回暖，并不是经济真正的回升，经济要再次回升的话，可能要等到明年。这一次经济见底之后，可能会呈现一个L型的复苏，所以在这样的背景之下，大盘很难走出一个像样的反弹行情。

　　杨德龙指出，从10月初开始的这波反弹可以说非常短暂，它更多的反映的是一种维稳的预期，也是抄底资金入场引起的超跌反弹。而这种反弹结束之后，市场现在是再次进入探底的过程，已经两次跌破2000点，那么在未来的一个多月，可能会再次考验2000点的支撑，所以后市在短期之内，还是不容乐观。

　　2.广发基金：长期经济中枢下行 债市配置价值上升

　　“现在回头看，今年的经济只是走完了第一阶段的去库存；由于维稳、债务继续加杠杆等多重因素，去产能、去杠杆之路尚未展开。就未来1、2个季度而言，仍取决于政策的变数。中长期经济仍处下滑态势，预计将呈现L型走势，相对股票而言，债券的配置价值上升。”拥有12年债券研究和投资经历，以及基金业内资深的社保债券组合基金经理张芊表示。

　　广发基金11月份宏观策略报告指出，经济数据当前的弱势企稳，主要还是政府通过财政支出、债务加杠杆等手段得以将需求端维持在较高水平，短期内还很难实现可持续的复苏。整体来看，张芊对于未来较长时间内的债市投资充满信心：“宏观经济的基本面处于长周期经济下行过程中，我们对于债券市场有中长期的信心，债市还是处于慢牛行情之中。”

　　3.博时基金：A股驱动力在基建主线

　　周期性力量正在集聚，而货币环境也在趋于稳健。三季度，金融机构人民币贷款加权平均利率为6.97%，一般贷款加权利率为7.18%，较二季度分别下降9和37基点。长三角区域票据直贴利率报4.3%，转贴现利率报4%，维持10月以来低位。这些数据显示，中长端资金价格正在趋于下行，加上通胀预期的缓解，债市资金价格有重估的必要，因此短期内利多债市。但临近年末，资金面扑朔迷离，或对债市上行构成制约。

　　尽管A股市场上行乏力，2000点大关受到考验，但我们对后市依然乐观。据EPFR数据显示，尽管海外资金流出发达股市，但仍持续流入中国等新兴股市，说明未来存在中外股市分化的可能。短期内，A股仍将维持动荡，风险意愿较低者可避其锋芒，降低A股参与程度，待迷雾散尽再伺更好的进攻机会。A股驱动力仍在于基建主线，偏中下游的中间企业仍须谨慎对待。

　　【宏观市场】

　　（一）国内市场

　　1.汇丰中国11月PMI初值重返扩张区间

　　汇丰银行昨日发布报告，11月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为50.4，创13个月以来新高，重返50荣枯分界线以上。报告显示，11月中国制造业产出指数初值为51.3，创13个月以来最高，新出口订单指数大幅攀升至两年来最高水平，但新订单指数有所下降。当月制造业就业萎缩减速；积压工作萎缩减速；出厂价格转向下降，投入价格加速上涨；采购库存转向扩张，成品库存萎缩减速；采购数量加速扩张，供应商供货时间拖延加剧。分析人士认为，11月汇丰制造业PMI初值重回50以上，再次确认中国经济复苏动能在年末有所增强。但当前国内经济乍暖还寒且全球经济依然低迷，决策层仍需保持当前宽松政策以巩固复苏势头。

　　2.中金所：加大国债期货等新品种设计开发力度

　　中金所总经理张慎峰昨日在“第三届期货机构投资者年会”上表示，中金所将立足服从和服务于资本市场、实体经济发展的基本定位，进一步加大机构投资者的宣传和市场开发力度，尤其是针对国债期货等新品种的设计开发。他指出，股指期货的顺利上市和平稳运行完善了市场运行机制，不但为机构提供了有效的避险工具，促进了投资经营效果的稳定，而且坚定了投资者长期持股的信心，改善了股市的运行质量。机构投资者蓝筹股的持股比例大幅增加，股指期货的推出显著降低了股指的波动率。中金所将加大与各类机构投资者的合作力度，并且严格市场一线监管，规范客户交易行为，努力打造良好的市场环境。

　　3.浙江出台温州金改“省12条”

　　记者昨日从温州市政府获悉，浙江省政府出台了温州金融综合改革实施细则。根据今年3月28日国务院常务会议批准实施的《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，浙江省政府对应制订了“省12条”具体实施方案。“省12条”具体方案的实施原则是“三坚持”：坚持整体设计、系统推进；坚持创新为要、监管先行；坚持上下联动、项目运作。同时“省12条”提出了一系列组织保障措施，其中，浙江省政府要求省级各有关部门要积极争取国家下放相关审批权限，在机构设立审批及项目报批过程中给予支持。研究成立温州金融研究院。大力推进金融集聚区总部大楼建设，2015年前初步形成规模。

　　4.轮胎业回暖 巨轮股份硫化机业务频获订单

　　10月份以来，巨轮股份频频公布大额订单，公司的硫化机项目经过几年的市场培育，已经进入收获期。从市场潜力分析，未来订单可能会持续增加，现有产能将无法满足需求，公司已准备扩充产能。业内人士分析，巨轮股份硫化机的营业收入明年有可能超过公司的传统产品轮胎模具的收入。公司介绍，巨轮股份将积极谋划产业布局，通过收购兼并等手段，培育新的产品，实现产业链延伸。

　　（二）国际市场

　　1.“财政悬崖”难挡消费热情，美零售股“涨”声迎接圣诞购物季

　　随着标志美国圣诞假日消费季启幕的“黑色星期五”到来，美国零售业面临新的提振。据美国零售联合会预计，今年的假日销售季美国零售商销售额有望增长4.1%，达到5861亿美元。在11月初大选结果揭晓后，“财政悬崖”的担忧重压美股，零售板块也出现下跌；受消费季启动的推动，本周以来标普500零售行业指数已上涨4.5%，今年迄今的涨幅达到26.78%，位居标普500行业涨幅榜的第三位。

　　2.西班牙顺利发行70亿欧元国债

　　西班牙财政部发言人22日宣布，将向该国政府养老基金非公开发行32.8亿欧元国债。同日，西班牙还顺利拍卖了38.8亿欧元国债。本月20日，西班牙财政部成功发行了49.37亿欧元国债，全年发行额已升至863.58亿欧元，达到全年融资目标的100.53%。22日成功发行的国债将计入2013年的融资目标。分析人士认为，由于近期西班牙国债的发行得到市场热烈反应，将坚定西班牙政府在今年年内不会请求救援的信心。

　　3.希腊危局难求解，跨国公司急打“退堂鼓”

　　鉴于希腊经济常年深陷衰退，违约风险难消，债务危机前景持续存在不确定性，多家跨国公司和大型金融机构已宣布削减在希腊的风险敞口，撤出在该国市场难以为继的业务，跨国机构撤离希腊已成趋势，同时还在为希腊退出欧元区甚至欧元区全面解体准备应急预案。花旗集团21日表示，该行在希腊的银行业活动已近枯竭，计划近期关闭在该国40%以上的分支机构。商业零售领域的跨国巨头也纷纷退出希腊或削减在该国的市场份额，跨国公司普遍认为，希腊退出欧元区的影响无法预测，有必要为各种可能发生的状况准备预案。

　　4.惠誉下调塞浦路斯评级至BB-，并调降索尼松下评级

　　惠誉国际评级21日宣布，由于塞浦路斯政府财政预算表现显著逊于预期，故将该国长期外币及本币发行人违约评级由BB+下调两档至BB-，距垃圾级还有三档，评级展望为负面。惠誉称，本次下调评级反映出塞浦路斯宏观经济前景显著恶化，银行业重组相关成本的不确定性依旧很高。同时惠誉22日发布报告称，下调日本电子行业巨头索尼公司和松下公司长期本外币发行人违约评级（IDR），由此前的“BBB-”分别下调两档和一档至“BB-”与“BB”，评级前景为负面。索尼和松下均沦落为“垃圾级”。（金牛理财网） (来源：新华金融)