债市周评：经济回暖致债市承压 预计现券继续震荡

　　新华网北京11月24日电（记者高立）央行连续逆回购背景下，本周市场资金面保持平稳，现券收益率小幅上行，长端表现相对明显。

　　国泰君安分析师陈岚指出，11月汇丰PMI初值首度重返荣枯分水岭上方，进一步印证了国内经济企稳回升的态势，但目前通胀水平仍处低位，且资金面依旧平稳，预计利率债将继续呈现震荡局势，但波动中枢或有所抬升。

　　汇丰22日报告显示，11月份汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值升至50.4，13个月来首次回到50的荣枯线上方，显示国内经济正逐步回升。受其影响，当日债市小幅承压，现券收益率有所上涨。

　　本周央行在公开市场上连续第三周净回笼资金。周二进行了两期共1140亿元逆回购，而周四则进行了两期共890亿元逆回购，全周实现公开市场净回笼资金240亿元。

　　央行公开市场逆回购操作保持稳定，也有利于维护银行间市场资金面的相对稳定。中国外汇交易中心公布的数据显示，11月23日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.2813%，较上周末下跌约3BP，7天品种收报2.8400%，较上周末下跌9BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）1周品种目前处于2.8%上方的水平。

　　申银万国观点指出，央行公开市场操作三周累计净回笼资金1820亿元，基本符合月初预期。即使11月公开市场净回笼达到2000至3000亿元，全月资金面依然无忧。因此，债券利率品种短端相对比较安全，调整风险较小。

　　分析人士预计，随着11、12月份财政存款季节性大幅下降、外汇占款逐步回升，未来市场资金面状况将渐趋宽裕。

　　一级市场新债招标继续维持暖意。国家开发银行周二招标发行的福娃债中标利率多数偏低，尤其3年和5年两个品种需求旺盛。财政部周三续发的5年期国债中标利率贴近二级市场同期限收益水平，首场认购1.61倍，表现尚可。

　　银行间市场现券收益率小幅偏涨。中债估值显示，23日债市利率产品收益率整体上行，幅度约1至2BP；信用产品收益率多数期限上行。

　　交易所债市继续缓步上扬。上证国债指数周五收于135.47点，较上周末上涨0.08点，成交量为4.42亿元，较上周略有萎缩。上证企债指数周五收于158.82点，较上周末上涨0.15点，全周共成交63.65亿元。

　　作者：高立