新闻分析:2012年我国跨境资金流动呈现出哪些特点

　　新华网北京2月28日电（记者王宇　安蓓）国家外汇管理局28日发布的《2012年中国跨境资金流动监测报告》披露，2012年我国跨境资金流动双向变动明显，“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”的国际收支平衡新格局初步形成，跨境资金流动正呈现出以下四大特点。

　　首先是资本和金融项目15年来首次出现逆差。数据显示，2012年前三季度，我国资本和金融项目净流出资金368亿美元，而2011年前三季度为净流入2500亿美元。初步统计，2012年全年资本和金融项目逆差1173亿美元，这是自1998年以来年度资本和金融项目首次出现逆差。

　　其次是跨境资金流动状况进一步平衡。2012年我国跨境资金较以往呈现流入减少、流出增加的格局，总体基本平衡，外汇储备过快增长的局面显著缓解。特别是我国国际收支从1999以来持续“双顺差”，转为“经常项目顺差、资本和金融项目逆差”的新格局，显示跨境资金流动趋向自主调节、自我平衡。

　　再次，跨境资金流动的双向变动明显。对比跨境资金流动的季度环比数据可以发现，2012年我国跨境资金流动呈现出“一波三折”现象，经历了三轮短周期波动：第一季度资金流入，第二、三季度资金流出，第四季度资金流出放缓，去年12月份再现较大规模净流入。

　　针对波动加大现象，分析人士认为，随着经济对外开放程度提高，我国经济金融与世界、人民币汇率与全球汇率体系之间的联系日益紧密，跨境资金流动有进有出在所难免。

　　“我们宜对跨境资金流动的变化保持必要的容忍度，不能把资金流入或流出的一时增减，简单等同于"热钱"流入或资本外逃。应树立金融风险意识，理性看待、积极防范跨境资金流动双向变动的风险。”外汇局有关人士指出。

　　此外，市场情绪导致资金波动发生明显的钟摆效应。2012年国内企业根据境内外利差、汇差等市场环境变化调整财务运行，由以往“资产本币化、负债外币化”转向“资产外币化、负债本币化”，大量增持外汇存款，对冲了贸易顺差产生的外汇流入。这种财务行为客观上加剧了跨境资金流动的顺周期波动，形成了围绕贸易投资等生产经营活动资金上下波动的钟摆效应：即经济金融环境向好时吸引资金持续流入，经济金融环境转坏时又容易形成资金大量流出。

　　“这表明跨境资金流动自我平衡的基础尚不稳固，对于宏观调控的灵活性、前瞻性和协调性提出了新要求。”外汇局有关人士指出。

　　外汇局表示，随着资本账户开放程度和跨境人民币使用范围不断扩大，境内外经济联系日益紧密，跨境资金流动形式越来越多样化、关系越来越复杂化，有效管理跨境资金流动风险将面临越来越大的挑战。

　　作者：王宇　安蓓