上半年上证指数跌幅12.78%，全球第二“熊”。 /CFP
五矿证券
近日市场虽有短暂喘息反弹，但从经济基本面和资金面情况看仍无法判断已企稳。当前A股或正在经历阵痛，短时走势并不明朗。
传统与新兴行业两极分化 不可否认，我们的实体经济正在经历阵痛，之前我们一直着重关注制造业的情况来判断实体经济，不过在经过一段时间转型后，有关调查结果显示服务业和零售业已经取代制造业，成为我国经济新的“晴雨表”。据有关统计，我国零售业务报告开支增长的比例已下降至58%，比第一季度下降了15%，与2012年同期相比下降12%，这是拖累整体经济形势的重要因素。而无独有偶，服务业也经历着类似的增速放慢的局面，在有关调查中，54%的受访企业出现收入增长，比上一季度及2012年同期均下降12%。这些情况表明，当前我国经济下行压力仍未得到根本好转。
应该说实体经济所面临的情况正在向股市传导，这也就不难解释为什么近期市场波动如此巨大了，特别是传统行业股票一落千丈而新兴行业个股却出现迭创新高的局面。转型是痛苦的，但也是我们必须面对的，不转型就没有出路，所以A股的波动也就不可避免了。
大跌后又一次机会在酝酿 如果说基本面因素是股市低迷的根本原因，那么资金紧张却是A股近期重挫的直接原因。尽管银行、地产股周五有较大反弹，但属于超跌反弹的可能性较大，下行趋势并未改变，16家上市银行中仍有9家跌破净值就是例证，表明市场仍不看好银行股，而地产股随着资金面收紧，料将继续承压。作为A股权重板块的银行、地产股受限，大盘难有大作为也就在情理之中了。
另外，对A股而言，资本外逃无疑加重了市场压力，因为从短期看，资金面才是股市的直接决定因素。根据联合国贸易发展组织投资司报告，2012年全球外国直接投资流入量下降了18%，降至1.35万亿美元，其中中国吸引外资下降2%。商务部数据此前显示，2012年1-12月，我国实际使用外资金额1117.2亿美元，同比下降3.7%。这是自2009年以来的首次年度下降，这有可能是热钱持续外流的信号，就近期资金本就匮乏的A股而言，应该说是雪上加霜。
总而言之，A股正在经历一次转型之痛。从发展趋势看，投资者应当不断将资金向新兴行业股票倾斜，减少传统行业比重，把股市近期下挫看做是又一次机会来临前的酝酿，也许暂时比较痛苦，但正如那句名言：冬天既已来临，春天还会远吗？
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