“德隆式”资本运作
在四川当地成功积累了原始资本之后，资本市场成为刘汉长袖善舞的平台。
“汉龙系崛起后不久，就被同业叫做四川的德隆”，一位浸淫资本市场多年的人士称，“刘汉、刘沧龙、刘海龙三兄弟和唐家三兄弟不管是背景、还是资本的运作模式，都有诸多相似之处。”
去年年中，闹得沸沸扬扬的“什邡钼铜项目”正是“汉龙系”资本运作的一个极具特点的缩影。
“外界可能只是看到这个项目牵扯什么污染环保之类的，但汉龙系明显有自己想法和资本运作轨迹”，一位上市券商有色金属分析师向记者表示。
资料显示，该钼铜项目由宏达股份子公司四川宏达钼铜有限公司具体运营管理，项目投资额高达104.8亿元，其中约一半由宏达股份拟定增募集。“利用上市平台圈钱搞项目，这没有什么特别之处”，上述分析师道。
“汉龙系其实有自己的如意算盘。首先这个铜钼项目的矿石原料，计划主要来自于关联方四川（宏达）集团自有的矿山”，该分析师向记者指出，“这里牵扯到的是宏达集团控股的天仁矿业所拥有的邦铺钼铜多金属矿，因为集团下的上市公司要减少关联交易、避免同业竞争，这个在西藏的钼铜多金属矿未来就很可能要注入到上市公司中去，用这个再从上市公司掏出资金。”
这就是钼铜项目的资本运作方式，只是被意料之外的环境污染问题给搅黄了。“日后的环境评估会有更大的权重参考周边人群的测评意见，宏达系的钼铜项目可能在很多地方都无法继续”，一位在四川投资了多处矿业的人士向记者分析道。
同时，记者也独家获悉，什邡被叫停的钼铜项目最初准备在云南开建，但由于被云南政府拒绝而只能转移到对“汉龙系”支持力度颇大的四川省。
记者联系到了宏达股份证券部，其表示“具体钼铜项目以后做还是不做，在哪做都会出公告给投资者一个说法。”
“宏达股份这家公司的诚信似乎有问题，之前交流中很多经营承诺都无法兑现”，上海地区一家小型券商的分析师认为，“大股东本身持股也不多，但还是频繁减持，不像是一家健康治理的公司。”
据记者统计，宏达股份大股东四川宏达实业有限公司（下称“宏达实业”）通过和兴证券成都人民南路证券营业部以大宗交易等方式在2011年上半年就减持了1.5亿股，套现金额估计达20亿。
值得一提的是，和兴证券的实际控制人也是宏达系。“由于宏达系对四川信托绝对控股53.75%，拿下和兴证券2.57%的股权后，其将直接或间接持有和兴证券33.26%股权”，一位业内人士在宏达集团以0.27亿拿下和兴证券2.57%的股权后分析道。
至于减持的目的，上述小型券商分析师认为，“可能也是作为集团内部运作矿业资产的资金。”
“宏达以后的定位是矿业控股集团，而金路集团的定位，以后也会是如此”上述工程师认为，“两个公司以后可能进行的矿业资本运作难以想象，不排除整合为一个大的矿业帝国，其路径就是，各自通过集团拿矿，培育一下之后转手给上市公司，再养大一点，两个上市公司之间很有可能开展股权上的运作。”
刘汉也曾在公开场合表示，汉龙集团的定位就是要做世界级的资源供应商。
“所以汉龙系通过集团层面出资金来搞矿，从刘汉的整体战略上看就会显得很正常”，上述上海地区小型券商分析师认为。
金路集团年报披露，其长期股权投资年末金额较年初金额减少67.97%，主要是由于公司本年转让了持有的德阳银行股份有限公司股权和四川德阳文庙广场开发有限公司的股权所致。“逐步剥离非矿资产，这显示出刘汉在上市公司的金蝉脱壳已经开始。”一位投资者称。
此外，*ST天成的重组也显示出汉龙系给予通过资本市场“金蝉脱壳”其手中资产的意图。
2011年10月29日，汉龙集团公告称，与盛和稀土及其控股股东中国地质科学院矿产综合利用研究所、四川地矿公司签署重组框架协议，以盛和稀土为主体组建新的股份公司，综研所、四川地矿公司及汉龙集团分列前三大股东。汉龙集团将以现金入股和资产换股两种方式入股。
据一位接近盛和稀土的人士透露，“由于担心控制权旁落，盛和稀土相关股东对汉龙集团入股多有抵制，但慑于汉龙集团在当地的影响力，最终还是接受了汉龙的入股请求。”
于是盛和稀土转向借壳*ST天成实现上市，上述合作协议也就中止了。2012年8月1日，*ST天成发布盛和稀土借壳方案时，汉龙集团的名字并没有出现。但是汉龙集团完全没有放弃的意思。“主要是几方面没有谈拢股权和入股价格，但是汉龙集团急切想通过这种方式脱手资产的意图强烈”，该接近盛和稀土的人士表示。
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