券商三季报相继出炉 “靠天吃饭”又帮券商

　　近日上市券商的三季报相继出炉，数据让人瞠目结舌。据宏源证券、国元证券和东北证券3家上市券商的公告显示，这3家上市券商三季度净利润分别为3.86亿元、3亿元和1.48亿元，远超市场预期。

　　市场回暖是主因

　　就增长幅度过大问题，宏源证券认为，业绩变动的主要原因是证券市场的持续回暖。东北证券表示，其业绩变动原因是今年来证券行情持续上涨，交易量不断放大且保持在较高水平，作为公司主要利润来源的证券经纪业务和证券投资业务经营业绩同比大幅增长，进而公司整体经营业绩同比实现较大幅度增长。

　　爱建证券分析师孙亚超在接受记者采访时表示，“3家上市券商都有大幅度的业绩增长，虽然日均交易额有所下滑，7月份下滑还不是很明显，真正下降是在8月份。同比看，去年三季度正好是经济危机，国内证券市场普遍都比较差，环比看则很难说。”

　　大券商波动不大

　　3家上市券商均为中小型券商，那么大型券商在第三季度的业绩表现如何呢？孙亚超认为，“上升幅度可能不算太明显，不过大型券商在业务等方面比中小型券商都要好，在表现上会更加突出一点。”分析师指出，像中信这些大券商的业绩情况要到10月份才能出。

　　如今已经进入四季度，面对三季度大幅度的业绩上涨，不得不让市场人士对日后业绩是否还会上升表示疑虑。孙亚超表示，“从环比看持平，可能会微涨，但幅度不会大。从同比看，差距应该会显现。预计四季度的经纪业务会有所下降，不过投行业务会比较好。”

　　相关人士对记者表示，“目前判断分歧太大。虽然经纪业务的佣金率是下降了，但券商在自营业务上风险比较大。”

　　“靠天吃饭”难以改变

　　尽管佣金率大幅降低，但经纪业务仍然是上市券商最重要的利润来源。

　　在IPO暂停、创新业务开展有限等因素的制约下，尽管部分券商的自营表现出众，但仍无法取代券商经纪业务的核心地位。部分大型券商的基金业务还出现占比加重的情况，如中信证券和海通证券。

　　近期，券商经纪业务还加速了在全国的布局，多家证券营业部的新设、异地迁址均倾向于落户二线城市。因此，佣金战也从深圳、北京、上海等一线城市深入至这些二线城市。

　　券商如此依赖经纪业务也让不少市场人士担忧，国内的经纪业务占主要部分的格局似乎已难以改变。孙亚超对记者表示，“现在经纪业务占重头的局面改变不了。在国内，一般经纪业务占所有业务比为60%-70%，而国外，券商主要业务之间的差距就比较小。像雷曼，最大业务与最小业务之间只差26个百分点，但在中国，最少都要达到50个百分点左右。”

　　业内人士分析指出，“经纪业务占比较大的情况是由行业现状决定的，券商在某种程度上处于被动地位。而且我国证券业正处于起步阶段，还需要长时间的发展。”(赵怡雯实习生苏舟　) (来源：国际金融报)