本报记者陈姗姗发自上海 东方航空股份有限公司（下称“东航”，600115.SH）日前与其母公司中国东方航空（集团）公司（下称“东航集团”）签署资产转让协议，拟向东航集团收购其全资子公司中国东方航空西北公司（下称“西北航空”）和中国东方航空云南公司（下称“云南航空”）拥有的全部航空主业及关联资产，收购价约为9.86亿元人民币。

　　收购价较为“昂贵”

　　此次收购是根据中华财务公司4月18日出具的资产评估报告所确定的评估价进行的，被收购的两家航空公司资产总额为95.42亿元，负债总额为85.56亿元，资产评估值为9.86亿元，而按照其账面价值其资产总额则为-4.06亿元。业内人士称，东航以高于被收购公司资产账面价值的评估价收购显得较为昂贵。而东航董秘罗祝平昨天（15日）在接受记者采访时则表示，此次评估价是国资委评审委员会和评估公司得出的结果。被收购的两航空公司去年票价收入超过75亿元，对于收购价是否过高总是“仁者见仁，智者见智”。

　　此次收购是在国家相关主管部门主导下进行的。为减少国内航空公司之间的恶性竞争，在国务院的统一部署下，2002年10月三大航空集团——中国航空集团公司、中国东方航空集团公司和中国南方航空集团公司挂牌成立。国务院批复由原东方航空集团公司为主体，兼并原中国西北航空公司，并联合原云南航空公司组建中国东方航空集团公司，东航集团组建后，对西北航空和云南航空进行主辅业分离，将其航空主业及关联资产规范进入本公司。

　　东航收益几何

　　东航此次收购主要包括西北航空、云南航空拥有的与航空主业有关的资产、向第三方租赁的资产、负债、航线、人员以及为经营航空运输业已经签订并正在履行的业务合同。本次收购资金将来源于东航的自有资金和借贷资金，除由东航集团承担约86亿元人民币关联负债外，根据双方资产转让协议，在协议生效之日起5日内东航将向东航集团支付协议规定的初步转让价格的70%。

　　东航方面称，本次收购可使公司集中资源拓展核心业务，策略性整合其客户资源，并可使东航解决与东航集团之间的同业竞争问题，在收购完成后东航机队规模将从103架扩充到163架，地面基地也将从目前的10个增加到14个。

　　而业内分析人士却对东航的此次收购持观望态度。上海证券的相关行业分析师对记者说，东航曾考虑过零资产收购及按原有资产账面价值方案收购，但目前却以高于原有资产账面价值的评估价收购。虽然2004年西北航空和云南航空利润有较大幅度增长，但其2002年、2003年有5亿元左右的减亏，目前依然徘徊在微利边缘，近来航油价格持续攀升，航空公司运营成本大幅提高，今年航空公司净利润很可能出现负值。