股市：资本市场基本面继续向好成共识

　　股市荣景

　　■记者视角■单羽青

　　2006年12月29日，沪深股指以巨大的长阳线收官，给2006年的中国股市画上了完美的句号。沪综指年涨幅更是高达130％，仅12月的涨幅就达到27％，一根1514点的光头光脚大阳线，创下了沪市16年以来年K线实体长度的历史纪录。

　　半个月以前，看统计数字，在今年全球股市的涨幅榜中，中国股市的上涨幅度仅次于越南，居世界第二。据说，这一统计结果已经过时，中国股市已然位居2006年全球股市涨幅之首。央视新闻以“精彩谢幕”点题，凤凰卫视杨锦麟读报则多了几分风险意识。

　　记得今年年初，采访一位外资投行的中国区首席经济学家。谈完宏观经济基本面后，他重点强调全球性资金流动性过剩问题，并说到几个结论，包括人民币汇率升值、股市上涨预期。在当时看来，他对上证指数年内达到2500点的预言可谓惊人，文章更是不敢写。

　　“这轮牛市在中国证券史上从没有出现过，它带来的结构性变化可能超出所有人的想象。”等电梯时，我们几个财经记者匆匆交换着对他这句话的看法，虽然都是跑投行的“老记”，但多数人并无生逢史无前例的大牛市的狂喜，更多的是困惑和将信将疑。

　　然而，股改对价、业绩提升、蓝筹回归、牛熊转折、资金流入，促动牛魂附体的市场昂首阔步地向新高挺进了。不过，大资金、大机构促动的大盘蓝筹行情并没有让所有的人都解套，5年前暴跌后的套牢一族仍有人在。2006年跑赢大盘的个股为16％，与牛市背离的个股占47％，指数虚“胖”的市场成为了少数人的市场，牛市行情也演变核心品种的行情，估值和结构已经全然改变。而在全民投资时代到来之际，监管层倡导多年的发展机构投资者思路，终于得到了时间的印证。

　　在博弈游戏中，注定是少数人战胜多数人。现在，指数的风险其实已经小于个股的风险。别作股民作基民吧，去年上半年时，推荐周围的朋友买基金，几乎无人行动。年中时，响应者寥寥。而在巨大的赚钱效应示范下，十月以后，几乎每有基金发行，都会接到朋友们的咨询电话，要不要买，买哪只。主流品种的行情在年关临近时更是演绎到了极致……

　　两周来，担心愈加强烈，行情是不是过度透支？未来会怎样演变？我们都是凡人，永远不可能知道未来究竟会怎样。说到现在各种对市场的看法，突然想到在美国股市1987年“黑色星期一”来临前原本名不见经传的那位数字分析家，因预测股市即将崩溃而一举成名。但是，在此后的若干年中，其预测纪录却糟糕透顶，正确率甚至少于抛硬币的概率。事实上，所谓正确的预测也未必能告诉我们未来会怎样，金矿在哪里。

　　伴随股市一年来的单边上扬，整体的价值中枢也在上升。目前，对于短线风险的提示已经引起人们的警惕。尽管对许多投资者来说，困惑仍在。比如，对于完成股权分置改革后的市场，对于会计制度税收制度等变革给上市公司带来的变化，对于人民币升值带来的资产提升以及边际收益提高，我们的判断是不是过于保守？视野是不是过于狭窄？

　　华尔街有句关于投资的话，“人总是因为贪婪而入场，因为恐惧而离场”。以此类推，我们是不是应该在多数人贪婪的时候多份恐惧，在多数人恐惧的时候多份贪婪？

　　无论如何，2006年的股市传奇已经成为过去。伴随着中国经济的高增长，它留下的波澜壮阔、汹涌澎湃，注定将成为证券史上最激动人心的一页。

　　对于已经到来的2007年，中国宏观经济持续健康发展，股改基本完成后的资本市场基本面继续向好的判断是存在普遍共识的。但是，对投资者而言，防范风险、认清变化、把握机会，无疑是从新一轮博弈游戏中胜出的关键。

　　“规避风险是积累财富的基础。成功投资者是不喜欢风险的，他们会尽可能地回避风险，让潜在损失最小化。”“重要的不是你对市场的判断是否正确，而是你在判断正确的时候赚了多少钱，在判断错误的时候又赔了多少钱。”看破幻影，必然自在，重温大师的投资哲学没有害处。

(责任编辑：王伟)