利多若隐若现 铜价酝酿反弹（铜市盘点）

　　近日伦铜屡次考验5500技术点位的支撑，在未创新低的情况下，期价后市有望出现技术性反弹。不过基本面对于铜价反弹的支撑也不可或缺。仔细搜寻了一下，市场的确出现一些短期利多因素。

　　首先，本周伦铜库存仍处在20万吨水平之下。

20万吨铜库存一直是鉴别库存高低和多空强弱的分水岭，近阶段LME库存会否突破这一水准将成为判断后市价格涨跌的一项重要参考。从近日伦铜注销仓单大幅上升至2万多吨判断，未来1至2周内铜库存有望持续下降，亚洲地区仓库库存将持续向外流出，库存对于期价的压力将暂时趋弱。

　　其次，国际铜研究组织（ICSG）在最新报告中表示，2006年1至10月全球精铜产量比消费量多出12.8万吨，其中1至10月全球精铜消费量为1424万吨，较上年同期增长2.5%。欧洲是惟一出现增长的地区，1至10月总消费量较2005年同期增长11.3%。美国消费量在10月下降14%，部分因阴极铜供应短缺，全球其余各地10月的铜消费量基本持平于9月。

　　中国2006年铜消费增长不乐观，行业机构普遍预期年增长率仅有1%-2%左右，不过对于2007年国内铜消费，市场各方预期比较乐观。2007年元旦以来，铜价自60000元跌到50000元的过程中，国内铜现货价格一直相对坚挺。传统的消费旺季即将到来，春节假期前企业的备库需求已经开始，现货升水一度高达1500-2000元，接近于2005年上半年的高水平。笔者认为在高铜价时代，接近50000元的价格水平已得到下游消费商的普遍认可，部分企业已经开始积极采购。

　　最后，随着价格的回落，国内铜期货市场活跃性已有大的提高，沪铜总持仓量近期回升至接近10万手水平，较去年四季度最低6.3万手持仓水平有近50%的增长。LME铜市场近几个交易日在5500美元一线出现一些增仓，资金对于该技术支撑位的分歧开始加大，铜价存在反弹动力。从CFTC最新一期报告公布的数据来看，COMEX市场传统基金和CTA基金抛空量较大，净空量达到一定规模难以进一步增长，后市将存在一定的空头回补动能。从商业多头部位中推测，指数基金在铜市场中的持仓变化不大，2007上半年这部分持仓还将成为看涨铜价的中坚力量。

　　综合以上三个方面的情况，铜价已具备反弹条件，一旦消息面出现偏向利多的指引，铜价将出现一轮反弹，第一目标直指6000美元。