大豆酝酿节后牛市（热点透视）

　　近日，国际大豆期货价格不断走高，而国内大豆期货价格却在高位徘徊不前，节前多空双方均保持谨慎态度。随着市场对利多与利空因素的充分消化，节后一场轰轰烈烈的大豆牛市风暴可能正在酝酿之中。

　　大豆玉米比价逐渐回归

　　今年，大豆期货与玉米期货价格较往年正常水平偏低。

2月14日，CBOT大豆与玉米期货3月合约之比大约为1.83，5月合约之比大约为1.82；同日大连大豆与玉米期货5月合约之比大约为1.84，9月合约之比大约为1.87。往年大豆与玉米期货价格之比大约在2.5上下，2004年在大豆创下近10年来新高时比价曾达到3.2左右。

　　大豆价格的偏低，将导致下年度大豆种植面积减少，玉米种植面积增加，全球的大豆供求关系将由目前的偏松变为偏紧。虽然实际大豆种植面积可能会随着大豆与玉米价格比价的回归，与目前机构的预期也有一定出入，但是期货市场更多的是炒作预期，在下年度北半球大豆和玉米种植前期，大豆期货价格走势强于玉米期货价格走势的局面将不会轻易改变。

　　基金做多乐此不疲

　　除了大豆与玉米期货价格偏低的比价效应之外，基金也在积极追捧做多。根据美国商品交易委员会（CFTC）上周五公布的持仓报告，截至2月6日，基金在CBOT大豆期货和期权上持有96787手净多单，比一周前提高了12927手。

　　目前，我国每年一半以上的大豆需求依赖进口，而玉米基本实现国内的供需平衡，大豆的国际期货价格对国内期货价格的影响要远远大于玉米。后期如果市场再次炒作南美大豆产区天气等题材，基金有可能进一步增持大豆净多单。这对于后市国内大豆期货价格的支撑是不言而喻的，国内大豆期货价格也许将摆脱徘徊局面而继续上扬。

　　上涨尚需耐心等待

　　值得注意的是，近期大豆市场仍有一些利空因素在阻挠大豆期货价格的上行。其中，豆油和豆粕消费的相对疲软拖累了大豆价格。

　　随着节前油厂和贸易商出货意愿的增强，国内豆油现货价格再创年内新低，且市场销售清淡。2月14日，江苏一级豆油报价7550元/吨，较一周前下跌了170元/吨；大连四级豆油报价7050元/吨，较一周前下跌了150元/吨。

　　受猪高热症和禽流感的困扰，近期豆粕饲料消费不增反降，对于后市豆粕和大豆期货价格上涨构成一定的压力。此外，近日美国农业部和其他国际机构将2006/2007年度全球的大豆产量和期末库存上调，也对近期大豆期货价格的进一步拉升形成一定的阻力。

　　技术形态强势依旧

　　CBOT大豆和国内大豆期货日均线多头排列态势明显，显示后市大豆中线上涨趋势难以改变。虽然主力0709合约已经基本突破了去年11月高点，但在冲击2005年3246-3255的高点区间时还是遇到了较强的空头打压，目前正在高位强势盘整。

　　春节长假前的节日效应，也使得多空双方均表现谨慎，多空维持暂时的平衡状态。尽管春节长假期间国际大豆期货市场面临较多的变数，但从目前多头仍占上风的势头来看，大豆牛市风暴或将在春节之后拉开。