行业龙头战略整合后将引领大盘

　　近来的深沪市场让人有点烦，“该涨的偏跌，该跌的偏涨”：一方面，一二线蓝筹股、行业龙头股一直处在调整之中，主流资金保持罕有的沉默；一方面，低价绩差股、题材股，甚至ST股纷纷主导行情，游资天天兴风作浪。实际上，上市公司的行业龙头并没有“睡大觉”，它们正在默默地进行行业战略整合。

其杰出代表是：以中国石化为首整合化工行业；以宝钢股份为首整合钢铁行业；以长江电力为首整合电力行业；以万科为首整合地产行业……这些，被那些惯于搅局的游资视而不见。

　　中国石化一直在借助私有化旗下的控股公司实现资源整合，还向控股股东中国石化集团公司收购其全资附属企业胜利石油管理局拥有的全部油田开采资产，双方商定协议收购价格为35亿元。海外方面，中国石化也在不断强化资源战略的突破，海外并购已经处于加速之势。中国石化本月13日召开部分石油局（分公司）整合重组会议，拉开了重组上游板块的序幕。专家认为，这次重组将最大限度提高公司上游业务的竞争力，有望在“十一五”期间拥有三个以上千万吨级的大油气田。

　　宝钢股份2004年增发50亿股新股筹资280亿元收购母公司的钢铁类相关资产而整体上市后，并没有停止战略整合钢铁业的步伐。今年初，宝钢集团通过出资30亿元控有八钢集团69.61％的股份，并引发了钢铁行业的并购潮。据报道，宝钢股份有意再增发50亿股募集资金256亿元收购集团280.24亿元优质资产。

　　长江电力是我国目前最大的水电上市企业，利用单位发电成本低的明显优势，加快了对外扩张的步伐。公司继收购广州控股11.189%的股权后，投巨资取得注资后湖北省能源集团45%的股权，并将从一系列收购所带来的资源整合中获益巨大。其大股东三峡总公司总资产高达1500亿元，而长电是唯一的融资平台，潜伏着整体上市的题材。

　　万科今年在加强原有重点城市储备的同时，已悄悄完成了在长三角的最新布局，在杭州并购了一家大型房地产企业。至此，在全国房地产市场的战略布局已经初步形成，即以长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区为主，以武汉、成都等其他地区经济中心城市为辅，形成了“3＋X”的跨地域布局。北京是万科北方市场的基地，不会没有大手笔动作。加强与当地拥有优质项目资源的地产商开展合作并购，万科的龙头地位优势将愈加明显。

　　应该看到，行业龙头的整体上市、战略重组的题材，与目前两市低价股炒作的题材有着本质的区别。前者是主动性、自发性的战略重组。战略性重组一般会从公司长远发展的角度考虑，为公司重组进行周密的设计，并与新股东的利益密切配合，主要以产业整合或行业转型为目的。而后者更多的是财务性重组，为了维持壳公司的上市地位或者再融资地位，重组方可以通过主导财务性重组来达到目的。这类重组能够实现“乌鸡变凤凰”的公司确实是凤毛麟角，绝大多数是炒作概念，主力绝不光顾，股价拔高后又将回归原处。

　　二级市场，上述行业龙头自高点随大盘震荡走低，整理较为充分，一系列的震荡洗盘，为新基金的建仓制造了机会，后市有望在两税合并、一季度业绩的良好预期和股指期货推出的影响下，将扛起牛市大旗，重现拉升走势，并带领大盘走出目前迷局。

　　（证券时报记者　汤亚平）