左小蕾：外资杀入 A股市值剧增

　　四川新闻网--成都晚报讯 ：

　　对于目前资本市场中存在的流动性过剩的问题，银河证券首席经济学家左小蕾昨日撰文指出，证券资本流入规模一定要与国内资本管理能力、资本市场发展程度相适应。如果超前开放资本市场，允许超过金融体系承受能力的证券投资资本流入，很容易产生“引进危机”。

　　左小蕾指出，人民币稳步小幅升值的预期几乎锁定了所有境外资本流入的汇率风险，只要持有人民币资产，在获取股价上涨资本利益的同时，还能获取无风险的人民币升值收益。这样的无风险套利环境，极大地鼓励了各种渠道的境外非贸易资本流入中国资本市场。

　　左小蕾认为，近期A股持续走牛与境外资本流入有关。A股半年内总市值从3万亿元增长到7万亿元，最近20天更是连续突破8万亿元、9万亿元，接近10万亿元。特别是在突破9万亿元之后，第二天的一天时间就增加了1万亿元。不到一年时间，沪指上涨了150%。今年2月27日A股出现了大幅调整，说明存在短线投机资金在股市进出的情况。左小蕾据此告诫说，不要对证券资本流动的正面效应期望过高。资本大量流入一定会推高资产价格，而资本大量流出则会对资本市场造成很大的伤害。

　　左小蕾指出，在目前相对薄弱的国际金融体系下，资本快速跨国界流动，对发展中国家和新兴市场带来的影响，不是任何单一国家的汇率浮动或货币升值和一些政策能够改变的。在全球化背景下，新兴市场特别是亚洲国家包括中国、印度、泰国等正在高速发展中的经济体，承受过剩全球资本的渗透就在所难免了。

　　左小蕾认为，只要全球金融安全体制没有相应的进步，发展中国家就应该在资本管制方面保持比较谨慎的态度，而不是操之过急。她表示，资本市场带来投机性很强的资本流入，将推动价格泡沫。

　　(本报记者)