新股定位　交通银行：合理定位大约在13元左右

　　交通银行(601328)今日起在上证所上市交易，该股总股本4899438.3703万股，今日可上市交易的是其首次公开发行319035.0487万股新股中网上定价发行的159517.4万股，网下配售的63807.1341万股锁定3个月，向战略投资者发行的47855.2573万股锁定12个月，47855.2573万股锁定18个月；发行前老股东所持的997498.2648万股锁定3年。

　　该股此次发行价7.90元，发行后每股净资产2.31元,2005年每股收益0.23元，按发行后总股本摊薄后为0.19元，净资产收益率12％；2006年每股收益0.28元，按发行后总股本摊薄后为0.25元，净资产收益率14％。保荐人（主承销商）为银河证券、中信证券和海通证券。

　　该公司是国有控股大型商业银行，也是我国第一家全国性股份制商业银行，截至2006年底，总资产、贷款余额和存款余额分别占我国所有银行机构总资产、贷款余额和存款余额的3.91%、3.89%和4.06%，拥有分布于全国143个城市的91家分行、2304家支行及232个其他网点，超过50%的分支行网点位于经济发达的长江三角洲、环渤海地区和珠江三角洲，为中国第五大商业银行。在2006年7月英国《银行家》杂志的2006年度全球1000家大银行排名中，按一级资本排序，位列第65位。业务经营范围涵盖了包括公司及机构业务、零售及个人银行业务、资金业务等目前中国监管法规允许商业银行经营的所有范围。

　　该公司此次募集资金将全部用于补充资本金。

　　目前A股银行板块中，大型银行2008年平均市净率为3倍出头，中小型银行为3.5倍多，那么按照交通银行2008年每股净资产计算的12个月目标价格为9-10.25元；交通银行香港上市的H股价位在8.40港元附近，按中信银行A股对H股85％左右的溢价推算，定位可能高达15元左右。综合判断该股的合理定位大约在13元左右。

　　（利维东）