国内首只券商FoF——招商基金宝风险收益分析

　　扬子晚报网消息国内券商第一只FoF——招商证券基金宝，于2007年5月18至24日进入第八开放期。根据招商证券牛网的数据，截至2007年5月4日，基金宝累计净值1.7421。作为一款颇具创新示范意义的产品，其表现究竟如何，笔者日前就这一问题访问了基金宝投资经理任向东先生。

　　任向东认为，招商证券基金宝的目标客户是低风险承受力的投资者，比如银行储户、基金投资新手、保守的老股民。股票基金和其他一些FoF追求高收益，同时也可能要承担市场调整时与股市同步下跌的风险，与此有所不同，招商证券基金宝自成立起就致力于保持低风险，追求稳定回报。产品成立时预期三年总收益率15%，现在可以说已经取得了很好的成绩。

　　除了目标客户定位，招商证券基金宝也在产品设计上为投资者分散风险。管理人招商证券投入自有资金参与基金宝，并承担有限赔付责任，使客户本金更安全。任向东透露，目前自有资金已近1.7亿元，由于前期客户累计收益已较高，实际倾向于保障此次开放期新增客户，以目前存续规模距上限仅余6亿份计，即使加上退出因素，本金保障力度也很大。

　　任向东表示，基金宝重仓持有封闭式基金。截至4月份，一年内到期的小盘封闭式基金有10%左右的折价率，远期大盘封闭式基金折价率约为30%。随着小盘封基陆续的到期转开，以及大盘封基折价率的下降，基金宝有望轻松获得相应的超额收益或更多安全边际。

　　市场走势说起来无非三种，即上扬、震荡、下行，任向东认为，在这几种可能的走势下，招商证券基金宝都具有相当的发挥空间。牛市时，基金宝会同步享受上涨带来的收益；震荡时，基金宝所持有的折价封闭式基金使收益更有保障；市场下行时，管理人自有参与资金和封闭式基金折价可以提供双重安全垫。

　　对于招商证券基金宝的后市表现，任向东及其管理团队充满了信心。

　　（招商证券E号通：95565）