铜市底部震荡进退维谷

　　经过了短暂的反弹走势之后，由于多空因素交织且没有一方能够占据绝对优势，国内外铜市出现了进退维谷的局面，震荡整理的行情也令投资者难以判断后市。

　　周二，LME三个月期铜冲高回落，终盘收于7265美元，上涨65美元。

　　目前这种尴尬情况的形成，可以归纳为三点：伦敦市场存在支撑价格坚挺的动力；中国市场需要时间消化庞大库存；中国股市的不稳定带来杀跌压力。

　　首先，目前LME铜库存持续下降，周三继续减少1675吨，总库存130250吨，铜现货升水升高至80美元。实际上，伦敦市场的现货月持仓为2006年5月以来的最大值，具备挤仓条件。去年5月份是铜价最为高涨的时期，也是挤仓动作进入高潮的时期。目前现货/3个月升水也始终维持在较高位置，从持仓结构方面来说，挤仓行为正在重现，这对LME铜价构成了坚实的支撑。

　　其次，虽然上周五上海交易所库存不增反减，但是库存仍然维持在接近10万吨的高位。下游消耗能力如何，在夏季消费淡季逐步逼近的严峻现实下，显得至关重要。从周三现货市场看，国内现货报价63300－63500元/吨，较上一交易日下降300元。现货交易贴水在200-500元之间，成交较为活跃。

　　最后，随着中国股市步入超级大牛市，其影响力日益加剧，而近期的不稳定，很明显地对铜市的走势构成了一定的影响，成为市场必须关注的因素。财政部决定从2007年5月30日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行1％。调整为3％。。沪深两市约有900只个股跌停，两市主板早盘成交4153亿元，再创成交新天量记录。如此罕见的暴跌，对于金属市场产生明显的拖累作用。

　　总体而言，笔者认为铜市没有走出底部盘局。技术上，LME三个月期铜冲高回落，10日均线附近阻力较大，不过期价仍旧处在60日均线上方，短期方向不明。国内来看，沪铜0708主力合约只有下破60850前期低点，或者上破65650前期高点，才能说明新一轮单边走势将开始启动。