“两房”重创美国经济

　　7月23日，美国众议院通过了总额约3000亿美元的房贷救助法案，使美国房地产市场近期面临的危机有望得以缓解。不久前，美国最大的两家房贷机构房地美与房利美（多称“两房”）陷入困境，救助法案目的就是给它们提供资金保障。“两房”在美国经济和金融领域起着至关重要的作用。美国政府除了力保，别无选择。

　　控制着美国经济

　　今年70岁的房利美，是美国最大的政府资助企业。它原名是联邦国民抵押贷款协会，成立于20世纪30年代美国经济大萧条时期，让许多美国人圆了住房梦。房利美于1968年股份制私有化，十年后一家类似的机构房地美诞生，以引入市场竞争。它们收购银行提供给购房者的抵押贷款，打包成房屋抵押贷款证券出售给投资者。这样，不仅给房贷市场注入了资金，还把本来应该银行或者“两房”承担的风险都转移给了投资者，对美国的房贷市场贡献不小。

　　不过，这种运作的前提是房价只涨不跌，购房者按时还贷。次贷危机之后，房市低迷，购房人出现拖欠、断供、法拍屋的价值不抵贷款价值等状况，使这两家机构受到重创。内部人士透露，如果房地产强制拍卖率上升到6％到8％，房利美将损失220亿到290亿美元，超过其自有资本的50％，将陷于破产边缘。

　　但美国政府不会对房利美和房地美坐视不管。“两房”是美国住房抵押贷款的主要资金来源，所持有或担保的住房抵押贷款总额约为5．3万亿美元，几乎占全美住房抵押贷款总额的一半。这个庞然大物如果土崩瓦解，美国经济也将遭到灭顶之灾。

　　美国财长保尔森最近指出，“两房”的险境是危机中的危机。只有稳定住了它们，才能稳住楼市。因此，确保房利美和房地美的继续运作，是美国加速摆脱房地产市场危机的关键。如果处理不好，很可能一着不慎，满盘皆输。

　　金融风暴的“引线”

　　房利美是世界上最大的非银行类金融机构，它的债券信誉和规模仅次于美国财政部的国债，在次贷危机以前，“两房”债券曾被华尔街金融机构称作“准国债”。据统计，美国60％的银行持有这两家机构的债券。如果“两房”破产，它们担保的债券将大幅贬值，将对持有这些债券的投资者和金融机构带来重创，很有可能掀起一场金融风暴。

　　而且，“两房”对金融系统的影响远不只限于美国。它们把长期的房地产按揭贷款发行债券，出售给美国和全球许多国家的金融机构，包括中央银行。亚洲各大央行与金融机构是美国债券的主要持有者。如果全球出于对美国国债的信心危机从而抛售美国金融产品，美元将进一步下跌。因此这两个公司一旦破产有可能引发世界性的恐慌，对低迷的世界金融市场来说无异于雪上加霜。无怪乎投资大鄂索罗斯说，“这是一场十分严重的金融危机，也是我生平所见过的最严重的金融危机”。

　　政府背景让其呼风唤雨

　　房利美从1938年诞生到1968年私有化，30年间一直属于政府机构。历史的渊源使得这两家机构大量雇用曾经的政府要员，以维持与政府的紧密联系。政府背景曾让这两家公司的股东们得到不少实惠。此外，由于与政府的特殊关系，“两房”还具有一般金融机构没有的优势，那就是能从市场上得到低利率贷款，在美国住房按揭市场呼风唤雨。

　　“两房”陷入危机，一方面与公司决策者大量吃进次级贷款的决策失误有关，但另一方面，美国政府放任自流的态度也脱不了干系。过去12个月中，房利美的股价下跌约80％，房地美的股票下跌约87％。但它们并不承认资金困难，今年7月11日同时发表声明称财务状况良好。当外界对“两房”的运作产生质疑要求加强监管的时候，美国政府、国会和媒体却告知两家公司状况良好。有经济学家指出，如果财政部和国会两年前，甚至半年或三个月前采取行动，都不至于像现在这样手忙脚乱。