经济学家称外资减持与中国银行没有直接联系

　　外资减持中资银行股份背后

　　外资机构的减持，最主要的原因是他们的流动性出现问题，与中国银行的经营状况没有直接的联系

　　文/《瞭望》新闻周刊记者张辉王仁贵

　　1月14日，苏格兰皇家银行集团（RBS）宣布以每股1.71元港币的价格出售其所持有的中国银行4.26%H股股份，套现16亿英镑。

　　先前一度质疑与境外战略投资者合作损害了国内利益的声音再起。其间混杂着对撤离原因的各种版本的猜想，更有在金融危机背景下，对中资银行业的发展前途的关切，以及对中资银行引进战略投资者“功过”的反思。

　　《瞭望》新闻周刊在第一时间联系采访中国银行新闻发言人王兆文，刚一见面他就说：“你们可以敞开问，我也会敞开回答。”《瞭望》新闻周刊同时约请银河证券首席经济学家左小蕾博士对此进行深入解读。

　　外资减持主要是想解决自身的流动性

　　《瞭望》：2008年的最后一天，也即瑞银（UBS）持有中行H股三年锁定期结束后的第一天，UBS减持了全部的中行H股，完全退出了中国银行。继此之后，RBS也开始“抛售”中国银行股份。原因是否如部分人士所说的那样是外资对中国的市场失去信心？会不会有大范围的抛售？

　　王兆文：外资减持中资银行股份一事，近期受到比较大的关注。按照协议，在锁定期结束之后，可以选择持有也可以选择出售，这是一种正常的市场交易行为。从另一角度看，此番“撤离”是一种不得已的行为，主因是他们“后院起火”引起的。所以，对外资撤离不必看得过重，更不用惊慌。

　　金融危机爆发以后，与中资银行合作的战略投资者都遇到了较大的财务问题，首先是流动性的问题；其次，战略投资者本身的经营策略方面也存在一些问题，比如业务摊子铺得太大，投得太大，弹性太大。瑞士银行的体系和其他国家不同，瑞士不可能像美国、英国那样出手去救它的银行，因此，UBS受到的冲击特别大。RBS的盘子已经铺得很大，其在美国、荷兰等国家也进行了较大规模投资。金融危机一经触发，其流动性必然面临较大困难。事实上，RBS的流动性困境并不是现在才有的，之前已经存在。在此之前，RBS曾经想把资产卖掉一部分，可能由于种种原因，没有办成。

　　左小蕾：我以UBS为例来分析一下。瑞银急急忙忙地去套现，可能是资金压力大。在金融市场尚未稳定、次贷风险尚未充分释放的情况下，其流动性风险随时可能爆发。因此，瑞银在当前情况下套现，提前进行资产负债的管理，避免演变成雷曼那样的破产倒闭的危险，是一种防患于未然的自保之策，对此完全可以理解。

　　《瞭望》：中国银行业的利润构成以息差为主，而在央行一次次降息的情况下，息差正在收窄。对于外资的撤离，有声音认为，可能是缘于对中国银行业的前景不看好。对此，你怎么看中资银行未来的盈利水平？

　　王兆文：2009年中国银行业的利润整体上可能会有所下降，但这属于阶段性调整。金融危机所带来的全球影响，无论是中国的银行还是外国的银行，都要面对和承受。但不管是从接下来的三至五年看，还是从更长的预期来看，中国银行业扎根于中国这一大的经济体，会取得更大的发展，会比现在更好。当然，我们也不能否认，在此之中，可能会有一定的波折。对困难，我们需要有充分的准备，我们更要坚定信心往前走。我再次重申我的观点，外资机构的减持，最主要的原因是他们的流动性出现问题，与中国银行的经营状况没有直接的联系。我们也注意到一些评论在说，如果外资机构撑一段时间再出售股份，他们的收益会比现在大。

　　减持对中国银行影响不大

　　《瞭望》：随着美国银行抛售建行和李嘉诚出逃中行消息发布，两公司A股和H股均受到较大影响。因此，目前，市场普遍担心，外资的纷纷撤离，是否会对中资银行业的经营业绩造成较大影响？

　　王兆文：这要从长期和短期分别来看。短期来看，战略投资者突然减持，对股价肯定会有影响。但是，从长期来看，我认为，无论是财务方面还是业务方面，都几乎没有多少影响。因为我们当初选择战略投资者，并不是因为缺钱，我们当时也完全可以选择国内战略投资者。之所以最终从境外引进，最看重的还是其理念、机制、经验和技术。对于战略投资者的减持，我们也提前作了准备。

　　从另一方面来看，部分外资机构选择在这个节点减持，不仅是对我们的考验，对其本身也是一种考验。“疾风知劲草,板荡识诚臣”。我们不会忘记外资机构在合作期间给我们的帮助，但我们也会总结这个时候他们的减持给我们带来的影响和教训。现在要想将当前的影响化到最小，关键还是要做好自己的事。另外，中国银行与外资战略投资者和金融机构的合作不会因此而停止，我们还将保持正常业务合作，共同谋求在中国地区和海外的业务合作机会。

　　左小蕾：影响肯定会有的，关键在于是否会有实质性的影响。以瑞银退出中行为例，是以股份转让的形式，因此，不会影响到中国银行的市值规模。至于对中行的短期和长期的经营管理和业绩，作为财务投资者，应该不会有太多的商业银行主营业务方面的参与。在长期公司治理的合作上，由于“瑞银”和中行的合作，仅仅是其投资部门，而非瑞士商业银行部分，因此，对以商业银行为主体的中行而言，全面长期合作的基础面较小。因此，类似瑞银这样一些财务投资的合作者退出，应该不会对中国的境外上市银行的正常运行带来较大的影响。中国的银行境外上市以后，特别是经历此次百年不遇的金融危机以后，应该已经逐渐培养了应变的能力和信心。

　　《瞭望》：现在，还有一个问题颇受市场关注，即外资的抛盘部分，应该由谁来接盘？

　　王兆文：关于接盘，从RBS来看，其在抛售的时候，可能有两点考虑，其一，收益最大化，尽量以更高的价格卖出；其二，争取把一个“盘子”卖给一家机构，因为在二级市场抛售会出现较大麻烦。这也符合我们的希望。据了解，已经接盘的机构都是一些有实力的长期投资者。

　　《瞭望》：有没有可能由国内资本来接盘？

　　王兆文：这个目前还不好说。我个人认为，我们自己来接手，当然也是一个不错的选择。因为目前价格并不贵，我们对中国银行的发展前景有着非常强烈的信心。但是，具体操作起来，可能并不是那么容易。另外，也有人提出，让民间资本来接盘，中国并不乏有钱的民资机构，主要是渠道还未完全畅通。当然也可以通过中投公司这样的机构来接盘，但接盘本身也要很好地分析利弊，在资本市场上，每一笔交易都是双刃剑。