牡丹江首个信托理财产品惹争议 遭遇信任困境

　　政信产品遭遇的信任困境

　　由于资金投向不明，让习惯于把钱存在国有商业银行的牡丹江人困惑，加上对理财产品的不甚了解，不少人把这一市场行为认定为政府行为，甚至有人在银行发售现场称这就是“政府债”。

　　在揣测中，陈年旧账亦被翻起。

　　上个世纪90年代后期，牡丹江市曾集资进行煤气工程改造，在事业单位上班者人人有份，每人每月从工资中扣除10元钱，期限36个月，360元兑换成一张煤气票。时值今日，煤气工程依然烂尾，煤气票仍有不少在居民手中，找不到兑换的地方。

　　郭柏春向《瞭望东方周刊》坦承，他以前没有听说过煤气集资的事，没想到会对这次（信托产品发售）产生这么大的影响。

　　作为“政信富民”信托产品的“操盘手”，郭柏春向本刊记者详细阐释了资金的运作方式：“募集资金将全部用于投资金融股权、注入政策性担保公司、筹建小额贷款公司和支持重点企业与重点项目。”

　　他举例说明了投资政策性担保公司的运作模式。有一些企业来牡丹江市投资，厂房设备都已经安置妥当，缺乏流动资金而不能投产，企业又因为没有现金流，根本得不到国有商业银行贷款。经过政策性担保公司评估担保后，可以使其获得银行贷款，获得银行贷款后即救活了企业，担保公司收取担保金，信托产品的收益就有了保障。

　　1月21日，牡丹江市人大在批准市政府发行信托产品融资的会议上做出要求，要严格按照规范化，法制化，市场化进行运作，切实防范风险。

　　牡丹江市委常委、常务副市长王同堂在向人大汇报时表示，杜绝行政干预及随意点贷、点投，绝不用于财政支出、还债、建设没有回报的公益项目等。

　　郭柏春告诉本刊记者：“我们成立投资决策、风险控制、薪酬管理3个委员会，保证所融资金封闭运行，3个委员会有高度的独立性和权威性，我是风险控制委员会的，我有一票否决权。”

　　政府财政担保是最后一道屏障

　　购买“政信富民”信托产品的市民并不完全知晓信托资金所投入的具体项目，他们更加关注信托资金的收益和安全。

　　一位购买产品的事业单位人员看着“政信富民”0901期合同上的风险提示：如政府不能兑现承诺，投资者将可能承担投资风险。他有些不安：“我也不知道这里头风险有多大，我这个钱是借的，两年后能把本拿回来就行。”

　　合约中的“市国资委溢价回购股权”、“牡丹江市政府财政担保”、“年收益率4%”，给迟疑不定的人们打了一剂强心针。政府财政担保终于成为保障投资者利益的最后一道屏障。

　　一些持不同意见的专家认为，用财政担保求得理财产品安全，并不完全符合财政资金的使用方向和使用性质，牡丹江市政府部门做这个事情不太合适。

　　据了解，目前大型信托公司操作政信信合的业务形式主要是：由选定的商业银行发行银行理财产品，募集的资金委托于信托公司设立指定用途的单一资金信托，信托公司作为受托人以股权投资的方式阶段性入股于平台公司，将资金投入政府指定的项目，待阶段性持股期满时，由政府指定机构按约定的价格溢价回购上述股权。

　　牡丹江发行的“政信富民”信托理财产品就是采用上述形式。由于《担保法》以及相应行政法规中禁止了地方政府和政府部门任何形式的担保或变相担保，包括向银行和项目单位提供担保，为规避法律风险，在信托业“政信信合”产品运作普遍采用的规则就是，政府部门将指定的信托资金投向固定的项目，而这一项目则被纳入政府的财政计划。业内人士说这是“合法突破”，持不同意见者则认为是“违规担保”。

　　郭柏春表示，如果仿效其他城市，把资金指向土地储备项目，可能从操作上更合乎行业规范，但由于房地产市场的不景气，资金肯定很难在两年内按期兑付。

　　本刊记者获悉，20亿元的资金投入方向分别是：投资金融股权4.8亿元，用于对商业银行的增资扩股；对拟上市企业入股或进行资金扶持1.3亿元；对土地收储与棚户区联动开发项目投资3亿元；其余资金用于委托贷款和组建政策性担保公司。

　　牡丹江市发改委主任齐忠彦在接受《瞭望东方周刊》采访时强调：“资金投入到土地收储等方面，有政府财政担保，保证不存在任何风险。”

　　一个地级市的100亿融资梦想

　　据本刊记者了解，国际金融危机对牡丹江的影响颇大。截至2008年底，牡丹江有58家企业停产或半停产。

　　“钱的问题”成为制约牡丹江经济发展的瓶颈。牡丹江市虽然不是外向型经济，直接受到金融危机冲击的企业并不多，但一些投资商压缩了在牡丹江的投资，钱的问题便显得至关重要。

　　“作为地级市没有发行地方债券的权限，黑龙江省60亿元左右的指标，牡丹江又能拿到多少？”郭柏春告诉《瞭望东方周刊》，“在银行业内牡丹江属于不良资产相对较多、贷款风险相对较高的地区，银行的贷款门槛也就相对较高，造成一方面本地资金大量外流，另一方面又要花大力气招商引资的局面。2008年末，牡丹江地区的存贷比仅为30%，市内各银行储蓄存款余额为607亿元，贷款仅为186亿元。”

　　国有商业银行的“吸储”和借贷，让本来就缺乏建设资金的老工业城市雪上加霜。

　　这一切，对这座2008年财政收入55亿元的城市，绝对是一次大考。

　　牡丹江由此提出“大融资、大项目、大招商、大旅游、大投入”的发展思路，实施“双百亿工程”，也就是间接融资100亿元，签订落地项目投资100亿元。

　　2009年1月，牡丹江市发放信托产品的想法就曾显露过。市委书记徐广国在接受新华社专访时表示，拿出20亿元，一部分注入商业银行，增资扩股，放大倍数后融资50亿元；会有5亿元放到贷款担保公司，放大倍数后可融资20亿元。