龚方雄：未来6个月A股上看3600点

　　“尽管今年以来A股已经从底部反弹了100%，但我相信未来6个月A股还会继续上涨，至少会冲上3600点。”在17日的高交会资本市场高峰论坛上，摩根大通中国投资银行副主席龚方雄对中国股市做出了乐观判断，他认为全球股市已经进入牛市中期，明年至少有五大理由支持中国股市走强。

　　早在今年年初，龚方雄和他所在的摩根大通就开始唱多中国股市，如今A股已经稳稳站上3000点，龚方雄唱多中国股市的信心也格外充足。他认为，有五大理由支撑中国股市未来6个月至少再涨20%。

　　首先，从第三季度开始，全球经济已经迎来同步性复苏周期，经济基本面在未来12个月会逐渐向好。龚方雄认为，明年中国的GDP增速可能会再次迎来两位数增长。

　　第二，未来的几个季度，全球的公司包括中国很多公司的盈利都会迎来爆炸性增长。在金融危机后，大部分公司的成本都压得非常低，经济复苏后企业的盈利增速会非常快。从美国的失业率数据可以看到，虽然经济已经开始复苏，但美国的失业率依然很高，因为在经济复苏初期企业一般不敢增加员工数量，营业收入增长了而公司营运成本并没有大涨，所以公司的盈利增速非常快。“看经济好坏不要看失业率，失业率是滞后的经济指标。从过去的经验看，在经济复苏的初级阶段，公司的盈利能力都是最好的，股市的表现也是最好的。”龚方雄说。

　　第三，虽然存在通胀预期，但明年并没有通胀压力，各国政府不会轻言退市，宽松的货币政策还会持续一段时间，全球流动性依然相对宽裕。龚方雄认为，这一轮的复苏是二战以后全球经济最微弱的复苏。以美国为例，美国经济在今年二季度见底前总体衰退了3.9%，未来一年的增速可能跟三季度差不多，大约增长3.5%，恢复系数(用3.5%的成长除上3.9%的衰退)还不到1。“以往美国经济在衰退后第一年的恢复系数都接近1.5-2，好的时候能达到3。这次没有达到1，说明全球产能严重过剩，而且复苏第一年一般还有庞大的失业大军，工资涨不上来，这个时候不可能有通胀。”

　　第四，在全球流动性宽松的环境之下，通胀预期逐渐升温，人们不再愿意持币，纸币会相对贬值，资产价格则会开始膨胀。

　　此外，明年出口由负转正将为人民币升值提供条件，人民币升值的重新来临将为中国股市的上涨提供另一大动力。龚方雄说：“我相信明年中国加息的幅度非常有限，因为人民币目前已经是高息货币，如果其他国家不加息，中国单方面加息会导致息差加大，加剧热钱流入，引起国内流动性泛滥。所以中国会通过允许人民币升值来抑制通胀压力和预期，预计明年人民币会升值3%-5%。”