四大因素共振引发昨日A股大跌

　　昨日沪深股市在午后出现意外跳水，跌115.13点，跌幅3.45%，深成指跌401.38点，成交2954.0亿；跌幅2.90%，成交1818.4亿。在下跌过程中市场成交明显放大，全天市场成交再创近期新高。综合多家券商和部分市场人士的观点来看，市场跳水可能是多个因素的共振结果。

　　第一，市场自11月初以来在连续上涨的过程中几乎没有较大的调整，自身积累了相当大技术面调整压力。一旦有利空出现，市场空头情绪可能会集中宣泄。

　　第二，央行三季度货币政策执行报告首次提及“结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”，措辞的变动引发了人们对人民币将升值的猜测。基于对人民币升值和小部分市场改革的预期，前期B股有较大涨幅，但短期来看这两个预期都难以兑现。昨沪B指收报242.025点，暴跌19.178点，或7.34%。11月13日该指数曾收升9.42%，创下18个月来高点，成交量亦创下26个月新高。

　　第三，银监会周一重申对资本充足率的要求，虽然否认了要求大型银行提高资本充足比率至13%的报道,但多个渠道的消息表明,，多家大型银行的确正在研究提高资本充足率的办法。中国银行表示确有融资计划。有券商预计中国银行需要融资1000亿元之巨，这对市场的供给和心理层面产生影响。

　　第四，从消息面上看，昨日下午国家发改委价格监测中心研究员刘满平在《瞭望》刊发署名文章，提出当前经济刺激政策还不能退出，2010年第二季度末可能是退出的时间窗口。但之前政府层面多次指出将“维持适度宽松的货币政策和积极的财政政策”。政策何时退出引起市场的普遍关注，而投资者对未来退出政策的不确定有可能助推了担忧情绪。

　　总之，对目前刺激政策退出计划不明朗性，以及银行对资本金的潜在需求，均引发了市场的不确定性担忧，而这种情绪宣泄在一定程度上有可能会触发市场的技术面调整要求。