招商证券盘中“破发” 定价偏高扩容太快是主因

　　上市19个交易日后，招商证券昨天上午跌破31元/股的发行价，成了今年IPO重启以来首只破发股。招商证券11月17日上市，当时的发行市盈率达到56.26倍，高价发行，成了招商证券破发的主因。昨天下午随着大盘的反弹，招商证券的股价收报31.24元，仅比发行价高0.24元。招商证券的破发，也激发了市场抄底热情，在中国石化和银行股的带动下，昨天大盘强势翻红。

　　招商证券盘中“破发”

　　昨天上午10点42分，招商证券跌破了31元的发行价，成为了今年IPO重启以来的首只破发股。

　　招商证券于11月17日登陆A股，发行市盈率高达56.26倍，发行价为31元。昨天，开盘价为31.38元，距离发行价仅一步之遥。随着大盘的下跌，招商证券股价在上午10：30左右跌至31元，10点42分，跌破了31元的发行价，盘中最低价仅30.65元。不过，下午在大盘走强的带动下，招商证券最终收报31.24元，下跌了0.7%。

　　当初招商证券上市时，不少机构就认为56倍的发行市盈率过高，提前透支了股价。当时，申银万国认为招商证券上市后合理价格为25元，中金公司则给出了18元~22元的估值。

　　目前，各地的券商佣金呈现下调趋势，这对招商证券的收入影响较大。资料显示，招商证券的收入主要来自于经纪业务收入，2006年、2007年、2008和2009年1~6月证券经纪业务收入分别占营业收入的37.4%、53.8%、62.5%和64.5%。如果佣金进一步下调，对招商证券的业绩无疑是一大利空。

　　招商证券破发后，谁将是下一个？中国中冶、光大证券、中国建筑是投资者眼中的破发热门股。

　　投资者担忧新股发行过快

　　对于招商证券的破发，多数投资者认为是很正常的事情。“发行价就接近60倍市盈率，比中信证券都贵，被炒作的可能性不大。”投资者李明看到招商证券31元的发行价后，放弃了申购机会，他认为招商证券的投资价值不高。

　　在招商证券的财经论坛上，破发后的走势，也是投资者关注的焦点，多数投资者认为招商证券股价在震荡后将继续探底。“弱弱地问一声，今天你补了没？”有投资者发出了询问的帖子。“没补”，“跌破25元再补”，“楼主敢补仓？”……跟帖的投资者几乎都是“空军”，很少有投资者有魄力主动补仓。

　　在招商证券破发时，昨天杭州一营业部的散户大厅里，竟然响起了一片掌声。“新股发出来就50倍以上的市盈率，本周还要发10只，二级市场随便一炒，动辄就100倍市盈率，破发是早晚的事。”在体育场路一家营业部散户大厅里，投资者郭先生告诉记者，他对发行价过高的新股基本不碰。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，目前市场的平均市盈率为26倍，而新股的发行市盈率甚至是平均市盈率的两三倍。新股的定价偏高利用了市场对新股的追捧，然而，最终吃亏的是最后这些热衷于炒新的投资者。

　　而近期新股的密集发行，也让投资者感到担忧。统计显示，上周共有9只新股完成发行，共计募集资金约211.5亿元，另外，本周A股还将迎来10只新股的申购，包括周三发行的8只创业板股票和周五发行的两只中小板股票，如此密集的新股发行在历史上也颇为罕见。

　　中石化引领大盘逆转

　　招商证券的破发，令市场人气一度低迷，但中国石化的异军突起，让沪指40分钟内飙涨65点，成功上演了大逆转。

　　迪拜管理层提供100亿美元无条件贷款支持迪拜世界还债，这一消息让港股几分钟内从下跌近400点快速翻红。A股午盘后快速上行，中国石化、中国石油及银行股挺身而出，沪指由绿翻红，短短40分钟沪指飙涨了65点。

　　在盘后的各机构分析中，机构列举了5大利好，包括港股大涨刺激、传闻中石化将资产注入、28只新基金建仓、招商证券破发将减缓市场扩容、迪拜债务危机有新进展等。

　　中证投资的分析师认为，尽管昨天沪指大涨，但权重股上涨的持续性仍待观察，投资者不可过分追高。(张云山 ) (来源：钱江晚报)