基金经理看市：中小盘股估值有吸引力

　　>>大势判断

　　目前上涨空间有限

　　上周，在市场展露反弹“尖尖角”之时，是短暂反弹还是彻底反转的争论之声也开始响起。对此，信诚中小盘股票基金拟任基金经理闾志刚认为，A股市场估值目前处于合理区间，虽然不乏投资机会和热点，但短期内市场整体继续上涨的空间有限，市场将维持震荡格局。

　　近期风格转换的不畅，限制了市场的上涨空间。闾志刚分析，从板块轮动看，大盘蓝筹股的全面持续启动需要雄厚资金和坚定信心等多方面因素，在目前看来，条件仍没有完全具备。

　　闾志刚相对看好明年一季度A股行情，理由在于其对一季度宏观环境的看好。闾志刚表示，从政策面上看，目前至明年一季度，紧缩性政策还不会出台，政策宽松程度比较乐观，如年初银行的放贷冲动性可能保证新增信贷保持在较高水平；而由于通胀压力不大，2010年上半年加息的可能性也不大。

　　在闾志刚看来，经过前期连续调整后，能够维持高速增长的中小盘股是理想的投资选择。他表示，从成长性来看，中小盘股未来业绩的快速成长可以支撑相对较高的市盈率。

　　>>投资风格

　　讲究布局前瞻性

　　闾志刚说，在秉承价值投资的同时，将寻求稳健的投资回报；但同时会根据市场的变化而及时调整策略。闾志刚还强调了“前瞻性”，认为股票布局应该具有前瞻性，以合理或低估的价格购买，并等待股价上涨以获取价值回归的超额收益。

　　就他个人而言，要在震荡的市场环境下，在主题涌现和板块快速轮动的情况下，挖掘中小盘股票良好的投资机会。

　　“虽然从心理上有预期收紧的不确定性，但对于未来经济复苏及其持续性，我们没有丝毫的怀疑。”闾志刚表示，一些局部经济的影响，如迪拜事件、希腊评级风波等，都不会对整个世界经济复苏形成阻碍，世界各国不会很快收紧经济刺激政策。

　　>>投资策略

　　金融和石化处于估值低点

　　至于明年的投资策略，闾志刚建议挖掘未来经济结构转型产生的投资机会。首先，从投资驱动向消费驱动转变上，看好消费行业，包括消费升级和新兴的消费行业，如汽车、家电行业以及消费服务业；其次，从新技术、新兴产业上看，看好3G产业和互联网；而低碳和新能源则是未来几年甚至更长时间的发展方向，从这个渐进的过程中，新的能源产生方式、节能环保、能源储存等方面的投资机会比较大。

　　具体板块方面，闾志刚认为银行、石化、建筑业和家电等行业处于估值水平的低端，而元器件、传媒、有色和航运业估值较高，“从相对PE来看，证券、保险、银行和石化处于相对估值的低点，而航运业、有色和通信相对估值较高。未来看好防御性行业和终端消费行业，如医药、食品饮料、电子元器件等。”(记者敖晓波)

　　闾志刚：现任信诚中小盘股票性基金拟任基金经理。清华大学MBA，8年证券、基金从业经验。曾先后在世纪证券、平安证券、平安资产管理有限公司从事投资研究工作。

　　2006年5月至2008年6月,担任平安资产管理有限责任公司股票投资部投资经理；2008年7月起担任保诚韩国中国龙A股基金(QFII)投资经理(该基金由信诚基金担任投资顾问)，该QFII基金2008年的全年业绩表现在内地17只QFII基金中名列第2。 (来源：京华时报)