业内人士:对股市而言股指期货只是一个外生变量

　　新华网北京4月16日专电 题：业内人士：对股市而言股指期货只是一个外生变量

　　新华社记者陶俊洁、赵晓辉

　　股指期货16日正式推出，从合约交易的情况看，表现平稳。业内人士认为，市场有望借力股指期货，迎来“蓝筹时代”，基金业将迎来产品“创新潮”。但作为“零和游戏”，股指期货只是一个风险转移工具，不能杜绝市场系统性风险。对股市而言，股指期货只是一个外生变量。

　　首日“波澜不惊”　合约“表现平稳”

　　银河证券基金研究总监胡立峰认为，股指期货合约上市首日，近、中、远期合约价格逐级上涨，表明市场对股指未来看好。

　　由于股指期货具有价格发现功能，市场普遍预计股指期货推出将利好大盘蓝筹板块。

　　山西证券基金研究小组分析师段超说：“股指期货套期保值功能有助于蓝筹板块价值发现。”

　　尽管业界预期股指期货推出将带动大盘上涨，但上市首日大盘却表现出“波澜不惊”的平稳，胡立峰认为，沪深大盘低调迎接股指期货，符合有关部门上市初期以稳健为主的思路。

　　多位接受记者采访的基金经理表示，由于股指期货推出后市场表现平稳，目前暂时不会考虑调整投资策略。

　　结构分化 “蓝筹时代”有望开启

　　“目前市场结构性分化非常明显、蓝筹股价值已经出现低估，金融创新的推出能够提升蓝筹股价值，给市场带来正向刺激，”银河证券策略分析师秦晓斌说。

　　目前，以沪深300为例，14只银行股未来12个月的平均估值是12倍，地产股是15．8倍，整个沪深300加上权重，只有15至16倍。

　　“在这种情况下，整个大盘蓝筹股估值的吸引力还是存在的。”国泰沪深300指数基金经理刘翔说。

　　“股指期货推出初期，期指交易佣金和投资净收入贡献度为1％至2％，从上市券商看，中信证券与海通证券均属于上证50成分股，两者将受益于股指期货的推出。”国泰君安证券分析师梁静分析。

　　秦晓斌也认为，股指期货将直接增加机构投资者对于大盘股的需求，引发市场资金结构的调整，有利于市场风格向大盘股转化。

　　“零和游戏”　不能杜绝“系统性风险”

　　“股指期货虽能为现货市场提供避险功能，但其本身是“零和游戏”，会加剧投资者之间相互博弈。”信达证券分析师俞飞雪说。

　　中国金融期货交易所公布的数据显示，截止到4月15日，股指期货累计开户9137个，其中自然人8944个，一般法人193个。

　　“现阶段由于短期交易量较小，机构参与的深度不大，股指期货对现货沪深300的影响较小，领先和引导作用不明显。”国信证券策略分析师黄学军说。

　　黄学军认为，股指期货从中期的角度看，既不增加股票的供给、也不增加股票的需求，是一个中性的避险工具。

　　东北证券分析师赵旭表示，股指期货只是一个风险转移工具，并不能杜绝市场系统性风险，也不会改变Ａ股市场趋势。

　　从世界各国和地区情况来看，欧美市场推出股指期货后呈涨势，香港也呈涨势，日本推出后一年左右的时间仍保持涨势，但随着泡沫经济的破灭，转入了长期的熊市。而韩国、台湾地区股指期货上市后不久就呈跌幅，主要是受到东南亚金融危机的影响。

　　因此，对股市而言，股指期货只是一个外生变量。