新交易不会解决雅虎的中年危机

　　近日，一些私募股权企业认为，雅虎公司可能与美国在线或新闻集团进行资产合并，这将标志着雅虎公司将进行再一次调整。二十年前，雅虎定义了互联网，不过目前其停滞不前的表现让谷歌、Facebook和Twitter抢得了先机。

　　“雅虎想发展成什么样子?”一位雅虎的管理人员在思考。在谷歌超越雅虎之后，投资者也一直在问这个问题。过去一年，雅虎试图大胆并购，以期能在互联网行业中继续保持领先地位。据AllThingsDigital的博客透露，雅虎公司在研究收购定位服务企业Foursquare，还计划收购团购网站Groupon。前述管理人士称，两者可能让雅虎走上不同的道路，因此想达成交易很难。

　　消息人士表示，私募股权企业曾进行过假设，交易要想取得成功，雅虎须出售高增长的亚洲资产，包括中国阿里巴巴40%股份，以及雅虎日本35%的股权。 分析师估计，这些投资至少相当于雅虎市值的一半，也是其成长的主要动力来源，出售这些资产将使雅虎前景黯淡。Bartz在2009年执掌雅虎以来，其重心主要放在网络内容建设上，开发了网络视频产品；并购Associated Content等公司。

　　一位拒绝透露姓名的雅虎大股东表示，会支持雅虎与美国在线的交易。他看好美国在线首席执行官，曾为谷歌的高管的Tim Armstrong。

　　Pacific Crest Securities分析师Steve Weinstein表示，”若只是在规模上做文章，我不知道会有什么好处。就营运上而言这根本是徒劳无功，只不过是重新排列组合而已。” “若某些人想要收购雅虎，最好在雅虎的发展方面有更好的想法，”他称。

　　除Armstrong的领导能力外，仍不清楚合并能怎样帮助雅虎战胜挑战。这些挑战已经在侵蚀雅虎公司的市场份额，妨碍近几年的收益增长。

　　“我认为这样做不会给雅虎带来任何好处，”Gleacher & Co分析师Yun Kim表示。

　　“如果你是私募股权投资者，你不会问你能使雅虎变成什么样子，反到会问"雅虎现在什么样子"，如何将这些业务价值最大化，”Cowen and Company分析师Jim Friedland称。Friedland表示，雅虎最有价值的资产，是其备受欢迎的网页邮件产品所衍生的网站访问量。私募股权投资者“做交易不一定着眼于某种改变战况的转型，雅虎10年后规模是否会缩小没有关系，因为他们将从最现金流动中获利，”Friedland称。 (来源：路透社)