资金趁加息忙抄底 紧缩风险与热钱机遇并存

　　每经记者 赵笛

　　分析人士认为，人民币升值导致的热钱流入、储蓄搬家和楼市打压导致的投机资金转移等，使得市场的流动性过于充裕，推动了股市的上涨，加息并不能改变市场的大趋势。未来只要

　　成交量能够维持，同时，“二八”能够良性互动，市场仍将继续上涨。而从加息首日的A股、股指期货以及商品期货等市场表现综合来看，宏观经济形势转好，热钱效应对证券市场涨势形成推动成为市场解读本次加息的侧重点。

　　昨日 （10月20日），A股市场在震荡中平稳度过34个月来的首次加息日，上证指数报收于3003.95点，微涨0.07%，顽强守住了3000点关口。分析人士普遍认为，加息反映了经济向好预期，从量能及盘中热点看，市场行情还将继续深化。

　　意料中的低开成抄底机会

　　全球金融危机以来中国首次加息，成为全球金融市场的一记重磅炸弹。在加息的消息公布后，欧美股市几乎在同时应声下跌，美国三大股指跌幅均超过1%，大宗商品价格也出现大幅跳水。

　　昨日早盘，沪深两市出现意料中的低开，上证指数低开幅度高达近2%。不过这种低开的背后有几点值得关注。首先，指数的大幅低开受有色、地产板块拖累迹象十分明显，但以有色板块为首的周期性行业股已经调整了几日，大幅低开反倒成为抄底资金介入的机会。截至收盘，铜陵有色、中色股份等个股振幅超过10%，长下影表明有资金低位介入；其次，股指期货在早盘低开幅度较小，主力合约IF1011仅低开0.4%，这或许表明，股指期货市场对加息的利空反应远没有想像中的严重。最终，IF1011合约收盘涨幅达到1.57%，远期合约的涨幅相对更大，IF1106的涨幅达到2.54%。

　　市场风格或将继续轮换

　　由于前期股市上涨势头过于猛烈，昨日的低开反倒成为抄底资金和前期踏空资金进场的绝佳时机。昨日开盘后，指数出现一波快速拉升，虽受制于地产股的相对低迷，多空展开拉锯战。从量能看，昨日，沪市成交2679.39亿元，较前一日有所放大，尤其是开盘后30分钟的成交量明显放大，这说明，在加息消息的刺激下，出逃资金与抄底资金来了一次亲密接触。随着有色、地产板块跌幅的逐渐收窄，券商、保险、煤炭板块续演强势，指数最终守住了3000点关口。

　　昨日，超大盘指数下跌0.7%，中小盘指数上涨0.9%，创业板指数上涨0.87%，热点偏重于小盘股。不过，从盘面的走势看，早盘走势较强的商业、酒类等防御性题材股在周情性行业股的再次崛起下，午后出现冲高回落。未来一段时间，市场风格或将继续轮换，难分伯仲。

　　经济向好热钱涌入成支撑

　　从加息首日股市的表现看，市场总体的乐观情绪占了绝对的上风。

　　“加息不改变市场原有运行趋势，继续看好周期性品种的估值修复。”长江证券资深策略分析师李冒余在接受《每日经济新闻》采访时表示，目前，PMI的回升和去库存的延续告诉我们经济出现复苏迹象，短期加息显示管理层判断经济向好，预期未来3~6个月内经济有所回升，因此对行情维持乐观态度。

　　而东莞证券的观点是，加息或暗示本月CPI超预期。一方面，巨量资金涌入推动通胀类型转变成为管理层加息的原因，而经济发展方式转变伴随的利率升高则是央行主动加息的一大原因。不过东莞证券也认为，考虑到人民币升值这一背景因素，加息后热钱流入的规模将会更加庞大。此外，通过QFII投资中国资本市场，是外资进入中国A股市场的合法渠道，这也正是本次加息后，昨日股市探底回升的主要原因。