周小川：可将热钱放入“池子” 保实体经济(图)

昨日央行行长周小川在财新峰会上表示汇率只是解决贸易项目不平衡的其中一味药。 图/CFP

　　央行行长周小川昨天在“2010财新峰会”上表示，美联储新一轮量化宽松政策可能对全球经济产生副作用。面对可能会引发的热钱流入，周小川提出“池子”理论：将热钱放进一个池子里，而不任其泛滥到实体经济中去，待其要撤退时再放出去。

　　总量对冲控制热钱

　　美联储周三晚公布6000亿美元购买公债的计划后，来自拉美和亚洲主要新兴市场经济体的决策者纷纷表达不满，并表示将采取新举措抑制资本流入及本币升值。

　　周小川认为，在目前的经济情况下，美联储采用适量宽松的政策是可以理解的。但美元是一种国际性货币，“量化宽松对于美国本土也许是一种正确的选择，但从全球角度来讲则不一定是优化选择，可能会产生其他副作用。”

　　面对美联储新一轮量化宽松会引发的热钱流入，周小川认为，在市场存在利差的情况下，套利行为本身是符合逻辑的，不能做太多指责也管不住。为此，周小川提出了总量对冲的应对之道，即短期投机性资金如果流入，通过这一措施把它放在一个池子里，而不会任之泛滥到整个中国实体经济中去，等它需要撤退时，将它从池子里放出去，让它走，这样就可在很大程度上减少资本异常流动对中国经济的冲击。

　　多味“中药”解决失衡

　　外界多次指责人民币汇率偏低造成中国庞大贸易顺差。对此，昨日周小川给出了非常中国特色的回答。周小川表示，西医治病吃药很快就会见效；而中医呢，可能有10味药，虽然治疗速度慢一些，但是一种渐进疗法。汇率只是解决贸易项目不平衡的其中一味药。

　　“之所以采取中医的比喻，有三层意思，这不仅意味着渐进还是激进改革路径的选择，还有在反馈基础上动态调整、试错的过程，并且不指望一个单项措施起到突出作用。”周小川说，具体就中国来说，治理经济结构转变，减少对外部需求的依赖性，增加对内需的依赖性，特别是扩大消费内需和发展服务业，这些都有点像中药疗法，而汇率只是其中一味药，和扩大内需一样非常重要。

　　周小川认为，内需扩大了以后，出口和内销的比例会发生重要的变化，进口也会扩大，国际收支顺差会减少。与此同时，劳动工资的上升、能源资源的价格，会逐步地反映市场供求关系。另外，在环境成本方面，过去中国定得也比较低，随着环境成本的真实化，某些制造行业会更加反映社会经济的综合成本。

　　本报记者 苏曼丽