中国3万亿外储如何“软着陆”

　　战略识判美国国债

　　对于美国国债，陈新平既反对简单的“壮士断腕”也反对无可奈何的消极态度，“为了摆脱当前的困局，不仅要从微观层面、战术角度对美国国债头寸进行相机调整，还要变被动为主动，从宏观层面、战略的角度对待美国国债问题。”

　　“从形式上看，在这场美国国债大博弈的棋局中，美国人似乎占了上风，中国可动的棋子不多。”但他认为，主观上，绝不能消极，“因为中美经济之间已经形成了相互依赖、高度共存的格局，二者之间的关系并不是非赢即输的零和关系。”

　　他具体分析说，美国国债不仅是中国要面对的问题，也是美国要面对的问题。中国可以帮助美国渡过当前的难关，而作为回报，美国不仅应考虑中国对美元资产安全性的现实关切，而且还应关注中国在国际经济领域里的有关利益诉求。因此，中国可以将持有包括美国国债在内的美元资产作为谈判筹码，突破美国对中国实施的“接触加遏制”政策所形成的屏障，在国际经济金融领域，获得与其地位相匹配的话语权。

　　而且，按照陈新平的观察判断，在美国国债问题上，中国并没有失去与美国博弈的前提。美国要想维持其超级大国的地位，首先就需要保持其头号经济强国的地位。而美国要维持其经济的强势地位，就需要得到中国的支持。这是由中美两国经济的高度关联性以及互补性决定的。

　　对于手中持有巨额外汇储备的中国而言，完全可以将其作为博弈“筹码”，一旦美国不顾中国的关切，继续靠大量印制货币的方式转嫁金融危机，那么，中国就可以不断抛售美国国债作出回应。

　　比如，中国可以承诺，不减持美国国债，甚至继续增持美国国债。但美国也必须作出相应的承诺，放弃自己的投资保护主义，降低中国资本进入美国能源、金融等重要领域的门槛。美国完全可以对中国资本采取更为开放的政策，靠外来资本解决经济复苏资金不足的问题，而不是一味地靠印钞票来解决问题。

　　“总之，在经济上，美国有求于我国，这也是中国与之博弈的前提。”他说。

　　同时，他建议，将美国国债作为一个战略性问题对待。也就是说，中国不应仅仅盯住持有美国国债一时的财务收益，而应站在战略的高度看待美国国债问题。可以想象，在未来的10～30年内，中国要实现人民币的国际化，建立全球或区域国际金融中心等战略目标，所要应对的国际环境一定充满着各种变数，也不可避免地会遭到来自美国的某些“遏制”。因此，可以将减持美国国债，或其他美元资产作为反“遏制”的一种手段而使用。