美刺激“新政”无益实质经济前景依然悲观

　　新华网北京9月22日电（记者　李云路　岳瑞芳）面对持续低迷的经济景况，为期两天的美联储议息会议宣布实施卖短债国债、买长期国债的“扭转操作”，通过调整国债结构达到压低长期利率、推低融资成本，期望达到刺激开支和投资的效果。

　　北京时间22日凌晨，美联储宣布计划到2012年6月购入4000亿美元剩余期限从6年到30年不等的美国国债，并通过出售等值的3年或更短时间内到期的国债筹措所需资金。

　　美联储期望这项计划能为持续萎靡不振的美国经济重新注入活力。而此间分析人士普遍认为，虽然4000亿美元的规模比较大，基本能够达到促进长期低利率的目标，但对实体经济的推动作用有限。

　　“美国经济的结构性缺陷，不是靠货币政策就可以推动的。”清华大学中国与世界经济研究中心教授袁钢明说。

　　全球金融危机爆发以来，美联储已经推出两轮量化宽松（QE）政策，其中2010年11月启动了规模为6000亿美元的资产购买（QE2）。

　　袁钢明表示，此次推出的4000亿美元的“扭转操作”类似“2.5”版的量化宽松政策。

　　对于“扭转操作”对中国的影响，中国银行国际金融研究所分析师廖淑萍认为“利弊互现”。

　　中国外贸出口对美国依赖度依然较高，采取措施刺激经济，有利于保持美国方面需求稳定，客观上有利于国内的外贸出口。但从金融方面看，由于此次行动意味着美元流动性会增加，从而增加了美元贬值的可能性增加，人民币升值的压力也将会继续增加，导致国内外汇资产的贬值和更多的热钱流入。

　　中国银行国际金融研究所分析师王加强说，此次“扭转操作”可以说是一种比较温和的刺激手段，这项操作意味着美联储将停止对新短期债券的再投资，因此美财政部将不得不向公众出售更多的债券。但由于美国财政收入一直在增加，美国财政部预期没有必要在当前的基础上大幅扩大债券销售。

　　按照美联储的逻辑，量化宽松政策可以达到推动美元贬值、刺激出口；推升通胀预期，避免陷入通缩困境；为政府财政赤字融资，维系公共开支；释放流动性，推升资产价格等多重效果。但从实际效果看，美联储业已推出的两轮量化宽松政策对美国经济的提振作用并不明显。

　　近期公布的若干经济指标显示美国经济持续低迷。今年上半年，美国经济增长仅为不到1%。就业市场总体仍然疲软，8月份失业率达9.1%。

　　国际货币基金组织（IMF）日前发布最新全球经济展望报告，将今明两年全球经济增速预期分别下调0.3%及0.5%，降至4%。其中，美国经济增速遭下调幅度最大，由6月预期的2.5%降至1.5%，明年增速由2.7%降至1、8%。

　　高盛9月份给出的最新预计报告显示，美国今明两年增速仅为1.6%及2%，失业率则高达9.1%和9.4%。

　　美联储在议息会议后也表示对美国经济前景持悲观展望，认为下滑风险正在不断加大。

　　多数受访的经济学家认为，鉴于美国经济仍有滑向二次衰退的风险，物价因此也不会出现大幅上涨，推出QE3的时机虽然还不成熟但可能性依然存在。建议中国仍要加强对QE3推出规模、时机、实施方式及其影响程度的监测，提前做好谋划，抓住发展机遇，化险为夷。

　　《华尔街日报》日前就美国经济形势对53位经济学家进行调查，他们预计未来12个月美国经济陷入衰退的几率为三分之一，怀疑美联储出台的任何政策都不能起到推动经济增长的作用。

　　作者：李云路　岳瑞芳