IPO新政发威 新股发行市盈率接近腰斩

　　相较去年，今年涌现了大量低发行市盈率的新股。今年前5个月发行的新股中，发行市盈率在25倍以下的占比达29%。

　　今年前5个月，新股平均发行市盈率仅为31倍，较去年同期已近腰斩，而高达百倍市盈率的新股更是不见踪影。

　　多位券商投行人士接受证券时报记者采访时表示，在监管层遏制“三高”的政策预期下，新股发行格局已改变，尤其在首次公开发行股票（IPO）新规实施后，发行市盈率下降实属必然。

　　市盈率骤降45%

　　据Wind数据统计显示，今年以来，新股平均发行市盈率为31倍，较去年同期的56倍骤降45%。与此同时，高达百倍的发行市盈率已成历史，今年以来发行市盈率最高的为华西证券承销的华录百纳，达82倍。而去年同期仍可见百倍以上发行市盈率的新股，如中航证券承销的雷曼光电和铁汉生态，分别高达131倍和110倍；中投证券承销的先锋新材也高达124倍，海通证券承销的国电清新则为105倍。

　　与去年相比，今年则涌现大量低发行市盈率的新股。今年以来发行的新股中，发行市盈率在25倍以下的占比达29%。其中，国信证券承销的奥马电器发行市盈率为13倍，中银国际证券承销的中国交建仅为10倍。

　　IPO新政发威

　　接受证券时报记者采访的多位券商投行人士表示，除受宏观经济环境、二级市场低迷等因素影响外，监管层对于抑制“三高”的表态及IPO新政的实施，也是新股发行市盈率大幅降低的重要因素。

　　4月28日，证监会颁布的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》中规定，当发行价格高于同行业上市公司平均市盈率25%的发行人，会被重点监管。同时，取消了网下配售股份3个月的锁定期。在上述规定的影响下，发行人、询价机构和承销商的角色发生了重大转变。

　　某上市券商保荐代表人表示，首先，监管层一直致力于抑制“三高”，在上述政策预期下，尤其在新规中“25%红线”的影响下，发行人和主承销商在提供发行参考价时，都不会越过25%的红线；其次，在IPO新政中，取消3个月的锁定期，新股上市首日实行全流通，基金、券商等询价机构大多数选择上市首日抛售。在短期内，新股二级市场供给较大，在新股上涨空间受抑制的预期下，询价机构均不会报出太高的价格；第三，发行人的预期出现了重大变化，在八菱科技、海达股份等新股曾遭遇中止发行的影响下，发行人担心重蹈覆辙，也不再坚持高价发行。

　　“在上述三个因素作用下，新股发行价格基本得到抑制。”该投行人士表示。

　　目前，已有15家公司依照新股发行新规成功发行了股票，根据Wind数据统计，这些新股平均发行市盈率为30倍。 (来源：证券时报)