台工商时报：美日中汇率“迷离三角”亦友亦敌

　　中新网9月17日电 台湾《工商时报》17日刊发社论文章《美日中的汇率“迷离三角”》，文章说，全球化时代，国际关系已非冷战时期的二元对立，取而代之的是“亦友亦敌”(Frenemy)的多元竞合，彼此既依赖又拉扯。近期美日中的汇率“迷离三角”，正是这种“友敌”关系的体现。

　　文章摘编如下：

　　8、9月以来，热钱涌入亚洲炒汇，就像秋老虎般炙热难耐，逼得多国央行纷纷撑起干预的保护伞，唯独日本银行看着日圆对美元汇价一再刷新15年最高纪录，却依旧不为所动。然而就在菅直人爆冷大胜小泽，续任日相的隔天，日银与财务省竟联手发动“915”空袭，大手笔砸下2兆日圆拉升美元汇价，让世人终于见识到菅直人标榜的“奇兵队”威力。

　　如今，日本当局透过强力干预，终于在1美元兑85日圆筑起防线，等于在历史高点(79-80日圆)与企业缺省上限(90-95日圆)之间取其中价。尽管多数专家从历史经验判断，干预只能阻升于一时，且若无欧美央行配合，日本单兵作战的威力将一波弱过一波，但从日昨财务省与日银在全球进行无时差干预来看，若无欧美政府默许，势必无法达成预定目的。

　　也就是说，基于出口竞争考虑，欧美虽乐见日圆升值，但克林顿时代将日圆逼至历史最高峰的结果也证明，汇率并非矫正美日贸易失衡的关键，因此催升日圆已非美国政府的优先目标。以“默许”85日圆为阻升防线，换取日本配合逼升人民币，应是合理的推测。也因为美欧的默许是有限度的，中国据此抗拒人民币升值的力道不致太大。

　　人民币既是当前美欧政府“催升”的头号目标，中国的态度至关重要。从6月中宣布汇改以来，种种迹象显示，北京当局已在“维护战略机遇期”的主动性下，准备顺势而为，让人民币展开一波实质的升值。

　　6月中的汇改宣言，让中国在6月底G20多伦多峰会躲过联合公报的刁难。不过值得注意的是，8月间人民银行副行长胡晓炼连发5篇专文说明人民币的未来发展，明指兑美元的日波动区间，可由目前的0.5%进一步放宽，并透露以升值抑制通膨的政策意向。尽管当时并未立即带动人民币上扬，实已在为人民币“终需一升”铺路。

　　果不其然，9月以来，人民币半个月即升值1.3%，完全展现人行所谓的“弹性”，表面上看似美国奥巴马政府严词相逼所致，实是顺内应外的双赢思考。对内，人民币升值有助于提升购买力并舒缓输入性通膨，利率政策的运作也较有余裕(可以升值取代升息，抑或采取不对称升息)。对外，人民币升值有助于化解国际贸易压力，尤其除了下周将在纽约举行的联合国大会，第4季牵动国际情势的大事也不少，包括国际货币基金(IMF)与世银年会将于10月8-10日在华府召开、美国期中大选于11月2日举行，紧接着就是11月11-12日在韩国首尔登场的G20高峰会。凡此无一是中国官方所能规避，因此循例在国际大拜拜前释放善意，也就成必要之举。

　　不过，这一次美欧要求于中国者，会是更实质的承诺。对中国采取相对友善立场的奥巴马，若无法在期中选举前看到中国“够朋友”的表现，一旦美国民主党输了期中选举，G20首尔峰会将是美中这对“友敌”撕破脸的开始。

　　对于货币已升值了一波的亚洲国家而言，日本加入干预行列，有助于降低汇市的波动性，理当欢迎；人民币加入升值行列，也总比不升占尽出口优势好。只是在美日中的汇率“迷离三角”中，第4季台湾在内的亚洲诸国央行，恐怕更要劳心伤神了！   

(责任编辑：renyue)