编者按：
中国人民银行昨日晚间宣布，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。届时，一年期整存整取定期存款利息为3.50%，一年期贷款利息为6.56%。
年内第三次加息于昨日晚间突然落地。7月6日，中国人民银行宣布从7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率25个基点。虽然是“千呼万唤始出来”，但相较于市场普遍预计的周末加息，还是有些出人意料。市场普遍认为，本次加息并非年内最后一次加息。
通胀再逼升息
7月7日，存贷款基准利率上调25个基点之后，银行一年期存款利率达到3.5%。但是相较于中国依旧高温炙烧的通胀，负利率局面依旧不改。“在CPI同比增幅连创新高的情况下，央行抑制通胀的压力异常严峻。尽管加息对遏制通胀的效果难以定论，但也不得不采取加息举措。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彦对《国际金融报》记者表示。
昨日突然而至的加息，也使得市场对将于下周公布的CPI数据有了更高的预期。兴业银行资深经济学家鲁政委表示，当前中国经济增速放缓相对温和，经济增长势头依然强劲，通胀处于高位，加息是必然的。他预计，6月份CPI同比增幅为6.2%。
澳新银行指出，央行本次加息基本确认下周即将公布的6月经济数据的走向，其中，通胀很可能高于市场预期，GDP增速则保持在9.4%－9.5%的水平。“面临着经济与通胀双增长的局面，央行可腾挪的空间不大，加息是必然选择。由于多次上调存款准备金率，大量银行存款已经开始逃离银行系统，并流向一些非银行金融机构，后者可能造成中国金融体系中的新风险。”
不过，分析人士普遍认为，由于此次加息市场早有预期，因此对市场的影响不大。国泰君安首席经济学家李迅雷表示，此次加息属于在充分预期之内的补加，不会对货币市场和资本市场产生特别大的影响，而没有采用非对称加息也不会对银行利差产生影响。
加息仍将继续
相对国内的早有准备，在央行宣布加息之后，国际市场对此反应不小。昨日，原油期货应声下挫，欧洲期货交易所8月交割的布伦特原油下挫多达1.44美元/桶，至112.17美元/桶，纽约商品交易所8月交割的原油期货下滑40美分至96.49美元/桶。澳元兑美元急速下跌，刷新日内低点。
“对决策层来说，控制通胀仍是首要任务，甚至可能以放缓经济增速为代价来抑制通胀预期上扬。”一位市场分析人士对《国际金融报》记者表示，“中国作为能源进口及消耗大国，一旦经济增速放缓，势必对国际大宗商品价格形成打压。”
不过，潘正彦认为，中国加息对国际市场的影响很可能“昙花一现”，最终还要看即将出炉的6月经济数据和政策如何结合。“预计第三季度CPI同比增幅仍会保持在5%以上，第四季度是否回落仍不确定。”
花旗银行（中国）财富管理部研究与投资分析主管邱思甥表示，花旗将中国今年全年CPI同比增幅从此前预计的5.0%上调至5.3%，而中国央行还会在第三季度采取一次加息举措。鲁政委同样认为，年内还会有1－2次的加息，但窗口期尚不能确定。
业界专家均认为，此次加息符合市场预期，对金融市场和7月CPI不会产生大影响。也有专家预计，下半年紧缩政策的力度和节奏将放慢。
A股：难阻反弹
本报记者 赵怡雯 发自上海
“对市场而言，这是一次迟到了的加息，市场此前已经有了充分的预期，因此影响不会很大。”国金证券财富管理中心副总经理张永锋在接受《国际金融报》记者采访时指出，“A股的反弹是不会因为加息而终结。”
张永峰表示，“市场并不害怕加息，因为此前许多民间利率以及理财产品的收益率，都已经超过了央行的利率，本次加息只是央行从国家层面的正式宣布，而无论是企业还是普通民众，都已经对上调后的利率有所适应。”
国泰君安证券首席经济学家李迅雷也在微博中表示，“本次加息并不是针对即将公布的6月份的CPI，只是对前期不断走高的市场利率的一种补偿。”他认为，当前市场资金面已经很紧张了，存款准备金率进一步提升的空间已经很有限了，因此央行转为采取较为温和的加息的手段。由于之前加息预期已经很强烈了，所以这次加息之后，对于货币市场、资本市场影响都不会大。
张永峰也认为，“本次加息之后，可能意味着货币调控政策进入到了一个拐点，政策压力最大的时期很可能已经过去了。因此，下半年市场氛围会比较好。”张永锋预计本轮A股市场的反弹会在7月份中得到持续，即使行情有反复也只是在年线附近的短期争夺。
基金：看好后市
本报记者 胡芳 发自上海
“央行此次加息在预期之内。”南方小康基金经理首席策略分析师杨德龙昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示，市场此前一直预计6月份通胀会达到6.2%的高点，所以此次加息还是针对通胀。
“事实上，央行在加息和上调存款准备金率的选择上是比较谨慎的，因为如果继续紧缩政策可能导致一些中小企业破产。因此，接下来央行将会更谨慎，预计年内还会有一次加息，存款准备金率的调整应该也不会超过两次。”
杨德龙还表示，基于加息在预期内，因此对市场应该不会造成太大冲击。他在今后的操作上仍会保持一个较多的仓位获得反弹收益，在市场箱体震荡情况下，第三季度市场有望突破3000点。
重阳投资相关人士则表示，随着食品价格涨幅的放缓和基数效应回落，第三季度CPI有望逐渐回落。在此背景下，出于保障房开工建设、扶持中小企业等方面的考虑，货币政策将更加注重节奏和力度，紧缩工具的使用频率可能降低。
在采访中记者了解到，基金对后市基本抱持看好态度。
大成基金表示，近期经济的快速下滑以及资金面的异常紧张已引起管理层的重视，从各个部委的表态和动作来看，各部委对于过分严厉的紧缩政策产生了一定的分歧。因此，之后的宏观调控政策将出现结构性放松的局面，受到政策扶持的民生、内需、新兴产业等可能会迎来趋势性机会。
诺安基金相关人士也表示，由于市场实际利率远高于名义利率，银行吸收存款困难，加息可以改善这种困境。但考虑到中国经济增长速度开始放慢，下半年通胀压力有望缓和，因此央行加息进入收官阶段，他们看好下半年市场投资机会。
产业：雪上加霜
本报记者 黄烨 发自上海
“早就听说这个月可能要加息了，想不到来得这么快。”7月6日，在加息后的第一时间，李先生在电话那头对《国际金融报》记者感慨，“作为‘房奴’的我们，又得吃苦了。”
据李先生介绍，他贷了30万元左右的贷款，“是商业贷款加公积金贷款。加息后，我每个月要多还100多元钱”。数据显示，本次加息后，6个月、一年、一年至三年、三年至五年、五年以上的贷款利率分别上升为6.10%、6.56%、6.65%、6.90%和7.05，个人住房公积金贷款五年以下（含五年）和五年以上利率变为4.45%和4.9%。
这同样将对中国楼市造成不小的影响一方面，限购令、房产税再加上加息，将使得开发商，尤其是中小开发商的资金进一步绷紧；另一方面，开发商出于资金压力，或会不得不打折促销，回收资金，而部分投资客也将谨慎选择入市。这都将进一步抑制楼市成交量，进而对房价产生一定的抑制。
而中小企业的日子也不好过。刚刚经历“民工荒”阵痛的张老板在电话那头用“无奈”来形容他的心情。“我跟银行贷了不少款，现在又要加大我的成本了。”作为小型企业主的张老板说，“今年的形势本就不大好，现在雪上加霜了。”
这种无奈同样将体现在钢铁、电解铝等高耗能行业。以钢铁行业为例，前五个月中国钢企的利润率还不足3%，已远低于6.56%的一年贷款利率。相关钢铁分析师曾告诉《国际金融报》记者，“加息后，有比较大银行贷款、新建项目较多或借款较多的企业，将有更为明显的负担。”不过，也有业内人士指出，加息后，对钢铁、电解铝、水泥等高耗能行业来说，他们将更好地“淘汰落后”。
值得注意的是，中国的加息消息传出后，国际大宗商品立即出现跳水，随后才开始缓慢提升。其中，指标性数据纽约原油期货价格截至记者发稿报收于97美元/桶左右。
保险：喜忧参半
本报记者 张颖 发自上海
“央行年内第三次加息，对于正处结构调整中的保险业而言，无疑是把‘双刃剑’。”昨日晚间，中国太平洋保险一位资深从业人员在接受《国际金融报》记者采访时指出，从保险公司自身运营角度，加息可以增加固定收益，是个利好消息；就保险产品而言，投资型产品销售可能遭遇挑战。
目前，保险公司投资资产中30%左右是银行存款，这轮加息周期中，5年期定存的利率累计是提升165个百分点，对于保险公司固定收益类的投资是非常大的利好。在其他因素不变情况下，预计可以提升保险公司投资收益率50个百分点左右，对应业绩提升在7%到10%。
不过，与此前两轮加息一样，大部分市场分析人士认为，加息不会对保险股造成直接影响，因为保险股受宏观环境影响较大，承接较多的系统性风险，因此，加息对保险股走势的直接冲击较小。
另一方面，保险公司涉及债券和存款产品的业务比重约为8成，而存款类产品收益与利息呈正相关关系，央行此次加息，对于客户来讲，存款收益及在保险公司购买产品的分红型产品也会“水涨船高”。
值得一提的是，原本并列投资型保险三大主力的投连险风光不再，万能险也在多次加息之后结算利率不断调降，甚至已抵不过5年期定期存款。而上述业内人士指出，“更何况，一些传统人身保险产品的预定利率仍为2.5%，远低于1年期银行存款利率。”
银行：影响中性
本报记者 付碧莲 发自上海
这次加息最大的不同是活期存款上调0.1个百分点，同时各个期限定存上调幅度均与1年期相同，而前两次加息则明显多加了1年期以外其他期限的定存利率。同时，此次贷款利率的调整并不同步，半年和1年期上调25个基点，1-3年期利率上调30个基点，3-5年和5年以上两个档次则只上调20个基点。存款长期利率增幅略大于贷款长期利率。
交通银行金融研究中心分析师鄂永健指出，由于存贷款利率基本对称提升，对银行业的影响基本中性。
招商证券研究员罗毅认为，银行主要是借短贷长，而此次活期存款利率上调幅度仍小于贷款，且小幅加息不会导致大量存款定期化，静态测算此次加息将使银行业整体利差提升约2个百分点。中信证券朱琰也表示，去年10月以来已加息4次，均为阶梯对称型加息，4次加息都未对银行净息差产生负面影响，表明央行对银行净息差采取保护态度。多次加息及信贷趋紧情况下银行贷款定价能力提高，对净息差有利。
澳新银行则认为，此次加息对银行存款的影响大于对贷款的影响。“中国仍然面临着较为严峻的实际负利率，本次加息25个基点，尽管帮助甚微，但仍有利于减轻实际负利率的状况。因此，从很大程度上来说，本次加息的影响是‘不对称’的，即其对存款的影响，将大于对贷款的影响。这是因为，由于市场流动性偏紧，市场实际贷款利率已经远远高于基准利率，并已经考虑到了多次加息的因素。”
期货：震荡上行
本报记者 张竞怡 发自上海
耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武看好下半年期货市场走势。他预计：“国内一系列流动性紧缩政策将告段落，存款准备金率上调的空间已经用完，央行最好提高贷款利率，甚至还可以降低些存款准备金率，以缓解中小企业压力。”
基于这种政策调整，陈志武认为，大宗商品价格还有上涨空间，与地方政府基础设施建设相关的钢材等品种将有上涨机会，此外，尽管中国汽车销售增速回落，但还是会增长，因此对能源如石油等品种需求也非常旺盛。
五矿期货总经理姜昌武认为：“下半年，货币政策将有所转变，定向宽松的方向将刺激需求回升。与此同时，企业在此前经历了库存消化的过程，下半年随着生产的扩大，企业采购既要满足生产又要进行补库存，对商品需求形成支撑。另外，美国国债的到期将使美元贬值，欧洲债务危机已经趋于稳定，日本灾后重建迎来高峰。这些因素都将使得商品期货震荡上行。”
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