散户逼宫 机构“被迫”做多

　　“散户决定上涨，机构决定震荡，我们只剩下决定多发年终奖。”上海一家大型券商老总调侃道。

　　“短期风险在加剧，但新增资金仍有实力掌控大局。”该券商提供的一份内部研究报告这样指出，中长期股票市场的趋势不变是基于两大前提不变：政策的不干预与资金流动性过剩持续。

　　机构集体做多

　　在“五一”前最后几个交易日中记者采访获悉，有保险资金已达到投资上限、QFII则称满仓看多，最有意思的是有基金称半个月前仓位还较轻，目前已接近满仓。

　　“其实我们永远在做多，现在要做一个加注就是股指期货推出之前。”一家基金经理这样表示。根据公开信息，该经理所在的基金公司股票型基金均显示为满仓。

　　“说我们在减仓是可笑的，整个基金行业必须看多。事实上未来股指期货的推出对基金非常不利，不管未来证监会在股指期货上给基金的自由度有多大，基金出于价值投资理念必然会继续看多股市，因此将来只能沽空股指。所以理论上股指做得越高对基金越有利。”该基金经理笑着告诉记者，“话说回来，现在基金不满仓不看多，基民不答应啊。”

　　“QFII、保险资金和社保资金近期都在增大投资份额，基金目前虽然大规模减持了一些此前上涨较多的大盘蓝筹股，但同时买入了成长空间较大的二线蓝筹和题材股，属于调仓而不是减仓。”一位研究资金流向的券商分析员认为，机构仍然普遍看好后市。

　　“也许‘二八现象’（只有少数股票上涨）又要重现了，但这次不会再那么泾渭分明。事实上，基金在大量抛出大盘指数股的同时开始买入整体上市和并购重组题材股。”港澳资讯研究部主任田文斌判断，目前股市正处在切换热点的过程中，在前期低价股、垃圾股的一轮报复性行情中，股价均上涨了一倍，在年报行情接近尾声之际，基金开始关注整体上市和并购重组题材完全在情理之中，而新置入的板块很可能会成为下一轮行情的价值中枢。

　　“整体上市和并购重组的预期太大了，在这个题材炒完之前股市肯定看好。”前述基金经理断言。

　　管理层“放手”

　　“证监会原则上不会直接行政干预市场运行。”一位接近证监会的人士对记者如是说。

　　4月24日晚，有传言称管理层正在安排有关媒体推出提示股市过热的社论，然而该社论并未如期而至。

　　“在5月以及未来相当长时期内，管理层主导的政策面变化将主要集中在三个方面：内在措施、机制创新、市场监管。”某券商内部研究报告判断。

　　近日，证监会官员也再次强调，证券监管层在加强监管的同时，将严守不干预行情的政策。市场监管则成了管理层保障行情平稳、健康发展的最有利武器，必将得到管理层的强化和倚重。今后相当时期内，管理层政策层面的动作很可能除了按部就班的制度完善，就只有各种监管措施的出台和对违法违规行为的处罚曝光。

　　“近期有部分违规资金在出逃。”一位券商主管经纪业务的老总说。但该老总同时认为，这对股市的影响不大且是暂时性的，因为大部分2006年新增账户是严格按照实名制开设的，这些账户基本健康，有问题的账户多是此前没有第三方存管的账户，但预计这些账户目前获利丰厚，所以该退出的也退了，不想退的则是“有办法”解决问题。“如果没事发生，你觉得哪个券商会真的严查自己的衣食父母？”该老总认为，阵痛无碍大局。（戴奕）