交行施罗德表示“股市目前大幅调整可能性不大”

　　南京日报报道“五一”节后，股市延续了节前的牛市行情，持续大涨，并站上4000点大关。但随着上周末股指出现较大波动（上证指数一度下跌百余点，跌破4000点），以及证监会发布关于加强投资者教育的通知，诸如“股市面临崩盘”、“将跌到2000点以下”的传闻一时甚嚣尘上。

股市是否已经太高？牛市还能持续多久？针对目前投资者最关心的问题，记者昨日借交银施罗德基金“财富万里行”活动走进南京的机会，专访了施罗德精选基金经理李立。

　　“的确，股市在去年和今年已经涨了很多，但这并不能成为牛市结束或大幅调整的理由。”李立向记者说，“我们目前对股市依旧保持乐观的态度，目前股市上涨的总体趋势不会发生逆转性变化。”

　　李立认为，外汇汇率偏低和银行存款利息偏低是导致股市资金供给充裕的主要原因。外汇汇率偏低，使得外贸顺差过高，涌入国内的外币流向各类经济实体，造成资金充裕。另一方面，人民币银行存款利息率偏低，综合目前CPI（消费者物价指数）的来看，老百姓把钱存入银行得到的是负收益，居民储蓄资金正大量通过基金和直接投资涌入股市。市场充裕的资金供给成为股市持续上涨最直接的推动力。

　　“而要解决上述问题也面临着两难的选择。”李立说，“一方面，国家有宏观调控、避免经济过热的要求，但另一方面，汇率和利率调整又不能过快。汇率调整过快，会对出口企业造成重大打击；利率调整过快，会降低境外资金到中国利用人民币升值获利的资金成本，进一步加速国际热钱的涌入。由此可以判断，国家对汇率和利率的调整将会是渐进式的，温和的，不会是疾风骤雨式的，因此，流动性过剩的现状也将长期保持。所以，股市不会突然发生重大逆转，牛市行情仍将继续。”

　　对于当前投资者担心的股市泡沫问题，李立认为，股市的泡沫肯定是存在的，但这只是局部泡沫，主要集中在一些股价被炒高的垃圾股和题材概念股，作为股市支柱的蓝筹股目前整体估值仍在合理范围之内。尽管现在看上去，有些公司市盈率偏高，但由于股改的顺利完成，上市公司大股东和中小投资者的利益趋同，以往上市公司一些隐蔽的利润都将逐步显现，再加上资产注入等行为，上市公司的业绩增长将大大降低股票的市盈率。

　　对于上周五证监会发出的关于加强投资者教育的通知对股市的影响，李立认为，监管部门针对的主要是目前市场的一些违法、违规行为，这并不影响上市公司业绩增长和股市整体走势的大局。南京日报记者　于世卿