主持人：针对您刚才这一问题的讲解，我们是否可以看作是监管层对于股市疯涨的一种担忧？

　　曹凤岐：应该说这个担忧也是必要的，实际上大家都很担忧，因为这种疯涨如果说到了“疯牛”疯涨，那就肯定是可能会疯跌，在这种情况下对投资者还是一个损害。

　　主持人：创业板九月份的上市一直是市场的一大看点，您认为创业板上市对A股有何影响？

　　曹凤岐：我是极力鼓吹要把创业板推出来，创业板推出来最重要的原因不在于给投资者更多的渠道，而是很多中小企业包括高科技、自主创新企业它们确实是缺乏融资渠道，我们通过创业板来给他们提供一个市场的融资渠道。我一直主张推出来，但是为什么没有推出来？本来2007年推出来，但是2008年股市不好一直没有推出来，今年一看股市还可以，把它推出来，我们准备推了十年，等了十年终于看到了。它对A股会有什么样的影响？首先，开始的时候创业板的规模并不是很大，开始上的速度不能那么快，我们中小企业板几年了才上300只，当然我是希望快点儿，开始规模不是很大；第二，每个企业的融资量不大，不像一个大盘股一下子20亿，它就几千万的融资规模，所以规模很小。这一方面吸引的资金应该不是太多；第三，我们提示中小投资者创业板的风险还是比较大的，所以到目前为止很多中小投资者未必看好并进入创业板。所以始我认为创业板上市对A股的影响不是非常大。

　　主持人：曹教授，创业板上市对于经济层面又有什么样的影响？

　　曹凤岐：那当然应该说影响比较大了，因为它是解决中小企业尤其解决自我创新企业融资的一些问题，而中国的中小企业融资难的问题实际一直没有解决。银行一般将贷款贷给成熟的企业，贷给流动资金短期，要有明确的回报。但是中小企业相当部分属于创业，属于技术改造、技术更新，在这个时候实际上中小企业银行一般不贷开发性贷款，它不贷中小企业就没钱，没钱就没办法升级换代。所以我们珠三角、长三角为什么这次受影响最大，因为它们的产业太低了，中小企业没有自己的品牌，生产的都是圣诞节的玩具，所以说没办法再把它搞成一个像海尔这种能够出口高技术的产品，不可以做到这一点。企业的创业和它的技术更新改造需要谁来支持？需要创投和私募，创投和私募在中国也不发展，其中一个原因没有退出渠道。一般创投和私募通过股权进入的，是入股引入的，都把钱入进去了，退不出来怎么办？实际创业板恰恰给他们提供一个退出渠道，他们上市以后可以从这个市场卖掉股权股票，这时候才可以投。所以中国的创投和私募不如境外的创投和私募在中国发展的快，因为境外的创投和私募他们可以把中国的企业带到境外去上市，而中国的创投和私募不能，我们目前没有一个法律法规明确中国所谓的PE（私募）的合法化。在这种情况下开创业板以后能给他们提供退出渠道，他们可以大力支持这些中小企业的发展。创业板的开设在于发展中国的中小企业尤其是自主创新包括高新技术企业是很重要的。而中国99%是中小企业，中小企业、民营企业创造的税率已经超过60%了，解决的就业75%—80%。中小企业搞不好，中国的经济还有希望吗？所以说它的意义应该在于这里，为什么我大力提倡和鼓吹要把这个创业板弄上去是在这儿。

　　主持人：也就是说创业板的上市其实对中小企业是非常有帮助的。

　　曹凤岐：当然有人说世界上没有几家创业板搞得好的，在中国能搞得好吗？那就看我们制度的设计。我们要有制度创新，我也谈了很多我的一些观点，中国最大的一个特点，创业板实际上为私募和创投退出做一个准备，它们可以通过市场退出。

　　主持人：是一个股权退出？

　　曹凤岐：股权退出，要卖股票，卖它的股权，这样退出可以进行新的一些投资。重要性在于中国的中小企业解决了中国非常大的问题，现在国民生产总值包括税率已经超过一半以上了，另外关键问题解决中国就业的75%—80%，都是中小企业。它们要是振兴了，中国经济不就好了吗。应该说创业板风险比主板还要大，因为创业板是一个向前看的市场，主板是一个向后看的市场。我们在主板上市的企业必须考察它过去的业绩，三年盈利，而且要超过同行业的平均水平等等，我们看它的业绩，这个业绩好可能未来更好，所以很多人去买它的股票，我们可以看得到。

　　主持人：是一个长远的，长线的。

　　曹凤岐：长远看有业绩才能上市，而中小企业恰恰在创业的时候没有业绩，甚至连利润都没有，但是为什么允许它发行？如果不允许它发行，它也起不来。为什么买它的股票？我们看未来。这个企业现在不太好，肯定未来好，真正的创业板发行上市创业板股票实际是买未来的。谁来投资呢？敢于承担风险的人。也可能看得准，也可能看得不准。为什么我们说创业板市场公司风险大，因为它不稳定，当时上市的时候肯定还不太成熟。这个时候我们来提示中小投资者进入这个市场要慎重，而机构投资者风险投资家他们更多青睐于这种市场。