一桩“刀口舔血”的买卖

　　庄家，股票市场最为敏感的字眼。在投资者的印象中，他们已随2006年“江南第一猛庄”（金信信托）的倒下而销声匿迹。然而，自上证综指从6124点一路跌破2000点后，一种新的“坐庄模式”在熊市中悄然兴起、蓬勃发展。一股股神秘资金通过交易所大宗交易平台接盘“大小非”和“大小限”筹码（下称大宗交易），主动出击，制造出种种获利机会。

　　这些神秘资金缘何能在短时间内聚沙成塔，这些自诩为“另类庄家”的神秘群体到底是些什么人，他们惯常的操盘手法又有哪些？中国证券报记者近期通过深入调查发现，“坐庄”是这些资金生存的重要根基，他们通常采取“游击战术”，通过“化整为零”的手法，集中力量利用多个账户在短时间内买卖某只个股，拉升股价，不论成败均在短期内出货，博取大宗交易平台与二级市场之间的“套利空间”。

　　自大宗交易“坐庄模式”被“发明”以来，各路资金纷纷介入，希望从中分得一杯羹。

　　“这恐怕是一桩刀口舔血的"搬砖头买卖"。92折，加上中介的佣金回扣，还有过桥资金的利息和做价成本，最终的接盘成本恐怕得超过95折了。”良创投资的范先生粗略看完整份协议，关注点自然落在了交易价格上。

　　该协议是一笔即将谈成的A公司约900万股的大小非转让交易。根据初步计划，范先生将作为这宗交易的买方，从A公司即将解禁的“大非”手中，联手11个账户，选择合适的交易日，通过交易所的大宗交易平台，一次性接走该股东计划抛售的股票。在此笔交易中，“大非”不负责资金筹集，也不分享二级市场抛售后所取得的利润分成，仅仅作一次简单的卖出交易。

　　大宗交易的成交价格由买卖双方在当日涨跌幅价格限制范围内确定。“9折”，即按股票前一个交易日的跌停板价格成交。由于该项目是通过中介谈成的，按“道上”的规矩，范先生还要支付交易金额0.8%的中介佣金，这样一来，交易成本自然而然地抬高了。

　　范先生所谓的“搬砖头买卖”，是近一年来圈内人士最熟悉不过的操盘手法，即通过在大宗交易平台接走大小非的筹码，同时利用资金优势，短时间内拉高二级市场股价并迅速出货，从而获得两者之间差价的“套利交易”。当然，为了能够成功出货并获得利润，“做价”或“拉高股价”是必要的行为，正因如此，圈内人士也称之为“坐庄模式”。

　　根据沪深证券交易所去年4月发布的“大小非解禁指导意见”，凡是1个月内要通过二级市场抛售超过1%的股份，都必须以大宗交易方式进行。不过，若通过大宗交易平台实行“过桥减持”，可以轻松绕过上述限制。

　　范先生介绍说，“过桥减持”，通常的做法是“大小非”将超过1%的股份（比如3%），通过大宗交易方式转让给买方，买方通过一个或多个账户接盘，由于转让后的股份性质已经改变，不会受到1%的抛售限制。当股票到账后，买家可以立即将通过大宗交易接来的这部分筹码，通过二级市场抛售。这样一来，1%的减持限制也就不起作用了。

　　作为原君安证券的业务能手，范先生和他的团队自然是谙熟此道。尽管有关部门表示：“不得利用大宗交易系统业务从事内幕交易、操纵市场等行为”，但只要有利可图，这种刀口舔血的买卖具有很强的吸引力。

　　“今年共操作了七八笔，绝大部分取得了收益，但7月底的一笔交易没有赚到钱，好日子看来已经到头了。”对于是否签这笔买卖，范先生心存忧虑。根据范先生的粗略估算，一般每笔交易的利润率至少在2%以上，最成功的一次超过了10%。“不到一周时间，这样的收益率对于上亿的资金来说很不容易了！”

　　“容我再考虑考虑。”范先生对助手说，“弄不好会接个烫手山芋。”“中信的小马昨天打电话过来，他们营业部有三笔累计2亿元的过桥资金，利息比较低，资金周转期为一周。”助手对范先生说。

　　在大宗交易中，“过桥资金”与“过桥减持”相辅相成。通俗地讲，“过桥资金”是帮助买家一起“坐庄”的资金。一位大宗交易行家向中国证券报记者解释说，简单而言，过桥资金就是买方向别人借一笔钱和账户，约定在某笔大宗交易中同时接股票，短期内集中出货后结算资金和利息。通常情况下，过桥资金在熟人之间发生，这有利于“团队作战”。

　　眼下，两大因素困扰着范先生。一是由于中介的介入使得大宗交易成本抬高了，今后出货的难度也加大了，风险更高了；二是上证综指自8月中旬以来大幅下挫，即使不通过中介，也容易取得一些跌停板价位的筹码。

　　根据中国证券报记者统计，截至8月11日，沪深证券交易所大宗交易共计出现37笔跌停价格。不难发现，大小非离场心态急切。

　　事实上，自大宗交易“坐庄模式”被“发明”以来，各路资金纷纷介入进来，希望从中分得一杯羹。这中间，有人专门提供资金，有人专门批发大宗交易股票，从而催生了一批专门干此项买卖的证券营业部。如宏源证券上海浦北路营业部等就频频在大宗交易中现身。

　　“只要有任何卖方意愿的信息，我们都有办法获得，至于何种途径就不必透露了。”潜藏于某证券营业部的一位中介人士向中国证券报记者直言，交易所大宗交易平台的买家信息中绝大部分是中介的资料，有的是证券营业部的电话。

　　事实上，对于营业部而言，虽然接盘大宗交易筹码不获得收益，但抛售大宗交易筹码的大笔买卖可以给公司带来不菲的佣金收入。根据该人士提供的线索，中国证券报记者先后与交易所公开信息中的五个“买家”取得了联系。与预想的一样，三个买家称他们不仅“要货”，而且手上也“有货”要出手。

　　为避免骚扰，有人甚至挂出“非中介，纯属买家”的牌子。中国证券报记者拨通该人士的手机，电话那头显然是一位老江湖了。“你别管我在什么地方，只要有货我们就坐下来谈。”这位不愿意透露姓名的买家似乎被各种骚扰电话弄烦了。

　　“如果你是中介，我会按规矩支付佣金的。”他说。

　　“佣金比例是多少？”

　　“这要看"货"的质地了。”

　　三言两语之后，这位买主似乎发现有些不对劲。“如果你是媒体，我们就免谈。”电话随即就被挂断了。

　　在圈内人士看来，正因为争食大宗交易“蛋糕”的参与群体大增，“搬砖头”的利润大大缩水，像范先生那样出现某笔买卖不赚钱的情况，也实属正常。而事实上，92折的价格并不算太高。

　　7月28日和8月11日，上证所大宗交易平台信息显示，ST源发552万股和473万股被中信万通证券青岛嘉定路营业部的资金接走，交易价格分别为5.82元/股和5.52元/股。值得一提的是，上述价格仅比前一个交易日收盘价低0.03元/股，均超过99折。 (来源：中国证券报)