银行间市场中小非金融企业集合票据发行服务经济

　　银行间市场中小非金融企业集合票据发行成功新闻发布会在京举行

　　日前，中国银行间市场交易商协会在北京钓鱼台国宾馆举行了“银行间市场中小非金融企业集合票据发行成功新闻发布会”。中国人民银行刘士余副行长，国务院办公厅曹宇同志，国务院法制办刘钊同志，以及国家发展改革委、中国银监会、中国证监会、全国工商联、发行企业所在地政府、有关业务协会的相关负责人，以及中国银行间市场交易商协会会员代表、发行人、主承销商、中介机构等单位负责人参加了发布会。

　　为落实党中央、国务院关于支持中小企业发展，解决中小企业融资难的一系列方针政策，人民银行就金融支持中小企业发展工作进行了总体部署。据此，2009年初，中国银行间市场交易商协会结合经济发展和市场运行情况，组织有关专家对发展中小企业直接债务融资问题进行研究，确定将中小非金融企业集合票据（简称“集合票据”）产品创新作为探索解决中小企业融资难问题的突破口。所谓集合票据，是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。该产品通过集合发行，引入信用增进和代偿机制等结构设计，可以在一定程度上克服中小企业单体发行债务融资工具规模较小、信用级别低、融资担保难等缺陷，缓解优质中小企业融资难的问题。经反复研究论证，交易商协会于2009年11月9日发布了《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》，为集合票据产品确定了基本的原则和框架。

　　2009年11月13日，经交易商协会注册的北京市顺义区中小企业集合票据、山东省诸城市中小企业集合票据和山东省寿光市“三农”中小企业集合票据产品正式上线，并于11月23日成功发行，共募集资金12.65亿元，平均获得1.5倍超额认购。

　　此次集合票据的成功发行，得到社会各界普遍认可，对促进中小企业规范运作和发展有着重要意义。首先，有利于充分发挥银行间债券市场资源配置功能，是借力银行间债券市场缓解中小企业融资难题、促进实体经济发展的有益探索；其次，有利于丰富银行间债券市场的发行主体和产品结构，吸引并培养风险偏好型投资者，进一步做大、做强我国债券市场；第三，有利于促进中小企业苦练内功、诚信经营，在规范运作中提升竞争力和知名度。

　　与国内已有的中小企业融资工具相比，集合票据在产品定位、产品结构以及投资者保护机制等方面都有较大创新。第一，这是市场上首次为中小企业直接债务融资量身定做的产品；第二，引入票据分层的增信方式，实现了产品结构的较大创新；第三，设置了严密的前置代偿安排，实现了本息兑付环节的技术创新。

　　中国银行间市场交易商协会有关负责人表示，集合票据产品上线后，交易商协会将按照人民银行的工作要求，以促进债券市场服务实体经济为导向，一方面继续与发行企业、主承销商、当地政府保持紧密联系，增进市场各方对集合票据的认识，做好发行后的经验总结，推动更多的中小企业依据自身特点灵活的利用集合票据进行融资；另一方面，继续组织市场成员探索创新，加快研发推出其它创新产品，促进直接债务融资市场的进一步发展，为促进我国经济持续健康发展做出新的贡献。