指数化投资趋热 分级指基受关注

　　新华网上海3月27日电题：指数化投资趋热　分级指基受关注

　　新华社记者潘清

　　在市场不确定因素增多、选股选时难度加大的背景下，指数化投资开始进入越来越多中国股市投资者的视野。而作为指数化投资的“新宠”，分级指数基金在规模不断扩容的同时，更因“原创”配对转换等创新交易模式而赢得市场关注。

　　继首只分级指数基金瑞和沪深300去年亮相后，今后又有国联安双禧中证100、银华深证100等指数分级基金开始或即将发行。

　　正在发行的国联安双禧中证100指数分级基金拟任基金经理冯天戈表示，从理论上来说，指数分级基金优于传统指数产品，因为前者赋予了投资者一个富含价值的选择权。

　　冯天戈以即将执掌的双禧中证100基金为例分析说，这只基金的两级份额中，双禧Ａ属于低风险固定收益类份额，约定年收益为“一年定期存款利率＋3．5％”，按照目前银行定存收益率计算约为5．75％；双禧Ｂ属于杠杆类份额，初始杠杆为1．67倍，不仅倍数适中，而且具有标的清晰、运作透明、入市门槛低、融资成本低等多重优势，适合风险承受能力强的投资者。

　　在通过安排杠杆类份额满足不同风险偏好投资者需求的同时，分级指数基金还设计了一些“原创”的交易模式。其中，有望于4、5月间开通的“配对转换”，因能有效平复基金的折溢价而备受关注。

　　所谓配对转换，就是指开放式分级基金的场内份额分拆及合并业务。以首家创设配对转换机制的瑞和沪深300指数分级基金为例，这只基金共分为瑞和300、瑞和小康与瑞和远见三类份额，在配对转换业务开通后，2份瑞和300份额可以分拆为1份瑞和小康份额与1份瑞和远见份额；反之，1份瑞和小康份额与1份瑞和远见份额也可以合并为2份瑞和300份额。

　　据了解，去年11月19日瑞和沪深300分级指基的两级分级份额上市后，就已经确定将在上市6个月内开通与瑞和300场内份额的互转。从目前情况看，这一产品设计虽未正式开通，但已有效地抑制了瑞和小康和瑞和远见的整体折价水平。

　　来自国投瑞银基金管理有限公司的消息说，目前这家公司正与有关方面紧锣密鼓地展开配对转换交易测试，并有望于4、5月间率先开通这一全新基金交易模式。业内人士分析认为，随着配对转换交易开通的临近，瑞和小康和瑞和远见的整体折价水平有望继续收窄，甚至不排除出现整体溢价的可能。

　　值得注意的是，分级基金的配对转换机制还可为投资者提供双向套利的机会。冯天戈表示，双禧中证100指数分级基金也引入了配对转换机制。一旦基金出现折价现象，投资人的场内外套利操作会迅速收敛基金折价空间。这意味着借助配对转换，指数分级基金的折价风险将被基本“锁定”。