央行年内第六次上调准备金率 稳健政策初试锋芒

　　新华网上海12月10日电（记者 姚玉洁、沈而默）中国人民银行10日晚间宣布，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。

　　这已是年内第6次上调存款准备金率，既显示政府稳定物价、控制通货膨胀的决心，也是对货币政策回归“稳健”的诠释。

　　专家认为，11月份信贷规模超预期、外汇占款规模较大、ＣＰＩ数据继续攀升，是央行再次动用存款准备金率的主要原因。

　　数据显示，11月我国新增人民币贷款5640亿元，同比多增2692亿元，前11月累积新增贷款已达7．44万亿元，接近全年7．5万亿元的目标值，可以预见，全年信贷投放超目标几无悬念。另一方面，多家机构预测，11月ＣＰＩ涨幅将再创年内新高，很可能在5％左右，通货膨胀压力不断加大。

　　“再次上调存款准备金率在意料之中。”交通银行首席经济学家连平说。此前，央行曾试图通过发行央票进一步回收流动性，但由于一、二级市场利率倒挂，加上银行本身资金面较紧张，央票发行量创新低，这使得央行不得不再次上调存款准备金率。

　　11月中旬以后，1年期央票发行量从此前的320亿元一路锐减至100亿、20亿元直至10亿元，一、二级市场利率大幅倒挂使得公开市场回笼受阻。上海国利货币经纪公司的数据显示，11月30日，二级市场中3月期央票成交利率在3．10％，3年期央票成交利率在3．71％，均大大超出一级市场水平。

　　另一方面，考虑到目前资本流入压力正在上升，短期内加息空间可能受到限制。连平认为，利率工具牵一发动全身，不仅可能进一步吸引国际热钱流入，也可能对企业经营带来压力。在货币政策从适度宽松转向稳健的初级阶段，管理层动用利率工具会比较谨慎。

　　但专家同时认为，仅仅依靠存款准备金率仍然不足以对流动性局面造成根本性的改变。刘元春说：“Ｍ2增速从10月份的19．3％反弹至11月份的19．5％，货币回笼压力巨大。相对于72万多亿元的本外币存款来看，3600亿元的回笼量不足以对流动性造成根本性的变化。”

　　经济学家普遍认为，今年年底到明年年初，不排除央行出台更严厉的货币政策工具，加息的必要性和可能性仍然较大。这一方面有利于加大流动性的回笼力度，另一方面也彰显监管层抑制通胀的决心。

　　作者：姚玉洁 沈而默 (来源：新华网)