择日加息 央行剑指何方

　　主持人：除了个人之外，这次加息会不会对企业运营带来新的压力？

　　王健：这个肯定会，因为利率一提高，和存款准备金率的提高有相似的作用。存款利率提高，肯定贷款利率也提高。因为我们国家对利差是有控制的，一般利差不超过3%，贷款利率提高，企业融资成本就提高，企业融资成本一提高的话，意味着企业做投资的时候可要谨慎选择，对企业扩大再生产来说，对企业进一步扩大投资来说有影响。所以从这个角度来说，又引起另外一个问题，假如有一些投资是有利于增加消费品供给，有利于减少通货膨胀压力的，那么这部分的实体经济的投资减少是不利于控制通货膨胀的，因为它等于是供给也受到了制约。当然了，要是抑制了一些投资的需求，投资品有所减少的话，对下一步抑制通货膨胀是有好处的。因为投资品需求下降，我们PPI(生产者物价指数)也会下降，PPI(生产者物价指数)下降下一步通货膨胀就容易控制。所以对企业来说肯定是有影响的。而且这种影响有的是有利于控制通货膨胀，有的可能还得考虑，对增加消费品供给这一部分假如说有影响，我们要采取什么措施让这一部分的供给还能增加，别减少了。要是减少了，下一轮通货膨胀就得来得更高。所以我们在这个方面，对企业来说，要做一分为二的分析，最后从这个中间寻求一个比较好的平衡点。让货币政策发挥最大限度的治理通货膨胀的作用。其实提高存款准备金率也有类似的作用，比如说我把存款准备金率提高了，大家经常认为那对企业贷款成本没有直接影响，实际上有间接影响，利率提高当然有直接影响。存款准备金率提高间接影响在哪呢？本来银行可以放贷的钱，现在你提高0.5个点，那0.5个点我就得交到中央银行去了，我可以放贷的钱减少了。放贷的钱减少了，从货币供应量角度来说，确实是货币供应量减少了，但是货币供应量减少的同时，从企业角度来说他融资更困难了。本来我银行钱比较多，到我这儿来借钱，可能现行利率上就愿意借给你，如果钱少了，就希望在现行利率上往上浮动，钱少嘛，反正借的人多嘛，这样也同样导致借钱的成本的增加，当然那是间接影响，提高利率是直接影响。所以提高利率对企业的影响，可能比对我们老百姓个人影响更直接、更大。

　　主持人：王教授，最后一个问题，您预计这次加息之后近期央行是否还会继续加息？如果是，下次的加息时机选择是否在节假日之后，比如在五一假期之后？请您判断一下。

　　王健：究竟哪一天加息我不能做出很准确的预测，但是我觉得下一轮加息可能很难办，特别在上半年，经常很多人讨论通货膨胀今年上半年比较高，下半年可能好一点。因为上半年有所谓翘尾的因素，这个翘尾的因素差不多得到五月份才能够渐渐的变小，那可以预期四月份、五月份的数据通货膨胀率很高，经济发展速度也是很快的话，它就可能加息。当然不排除另外一种情况，虽然通货膨胀率很高，但是经济增长速度明显下滑了，GDP速度明显下滑了，可能也把加息的时间往后再延一点，因为毕竟所有的货币政策是要在控制通货膨胀和刺激经济增长两者之间找一个最优的点，我们已经进入了加息的通道，今年上半年还有可能继续加息，至于加息究竟在哪一天？我个人判断不准。但是我们加息通常会利用周末或者是假期，这个已经形成了现在的这种模式，我觉得这个还是有可能的。进一步提高利率以后，我们要处理一个问题，因为把利率进一步提高，我们肯定会遇到更大的人民币升值的压力，遇到更多的资金流入我们怎么处理的问题。这一方面我们准备的配套政策还不多，这一方面今后还应该进一步的考虑我们外汇政策应该进行进一步的调整。在下一次加息和这次加息这个期间，财政政策还应该做哪些配套是需要我们考虑的问题。

　　主持人：好的，非常感谢王教授今天的讲解，再次感谢您做客第一时评，谢谢。本期节目就到这里，感谢您的收看，我们下期节目再见。