香港经济指标往往成为内地投资者一种心理参照

　　不是目标更不是终点

　　即使放眼全球资本市场，香港也是极其特殊的——这里是世界上唯一一个资产证券化率超过了500%的地区。

　　“香港股市很特殊，作为亚洲金融中心，国际机构投资者都必须在这个市场配置一定的资产以分散风险，香港资本市场是这些国际机构投资者资产组合中一个必不可少的组成部分。哪怕就是一个零件的地位，来自全世界的资金，就足够把这个市场做大做高了。”金岩石说。

　　中银香港高级经济研究员黄少明就认为，香港特区作为亚洲最大的资本流通市场，主要受欧美和日本资金的影响，近年来美国的低利率政策和日元的零利率政策使得香港资金泛滥。共同推动了整个股市的走高。“内地由于资本管制，资金不可能自由流动，同时不具备香港这样的法律环境和政策环境，所以，内地股市走的路和香港市场的发展路线还是不一样的。”黄少明对记者说。

　　现如今，不可否认的是，无论是香港还是北京、上海、深圳，都受益于中国经济实体的扩大，资本市场也由此得到了基本面的强力支撑。“这些城市都是受益于中国热，许多国外投资者来中国投资，优先选择北京、上海、深圳和香港，炒作也出现在这几个城市，房屋土地价格都在上涨，价格的上涨既有基本面的支持，也有泡沫成分。所以从目前情况看，这几个城市是有相似的地方。”汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌对记者说，“但另一方面，香港有独立的金融体系，更多受本地和美国的货币政策的影响，而内地的几个城市主要受中国人民银行政策的影响。所以虽然香港和内地几个城市出现相似的地方，但本质上是不一样的。只是恰好在这一阶段，内地和香港地区的流动性和经济基本面的情况，非常相似地碰到了一起，但不是任何时候两地的这些条件都能吻合地碰到一起的。”

　　温天纳也认为，香港的股市还是由市场和国际因素带动，当然在过去十几年由于内地企业来港上市，内地因素已经变得举足轻重。“可以说，现在内地的楼市和股市可能在投资风气上比较接近了香港某个时期的风气。但很多内地城市或者是投资者，将内地房地产的定价和香港的楼市价格挂钩，实际上这是不正确的市场比较。因为内地房地产始终是面向广大的市民，目前两地在平均国民收入方面还是有一定的差异。”他说。

　　但正因为内地的市场动力更多是来源于内生性的需求，巨大的潜力更激发了很多人对内地未来楼市和股市发展空间的想象。“内地的投资时代才刚刚开始，未来至少还有10到20年的发展期。”金岩石说。毕竟，香港只是一个城市。从这个意义而言，香港，不成为目标，更不是终点。-

　　(特别感谢交银国际控股董事总经理温天纳先生提供宝贵资料并给予学术支持;参考文献:《香港地产业百年》、《香港股史》、《香港金融业百年》等)