来源：第一财经日报
“两会”行情震荡开局“调结构”带来产业投资机会
周小雍
本周“两会”行情演绎，股指波动剧烈。分析人士认为，未来一段时期，经济复苏与政策退出仍是宏观层面的两大主旋律。两大因素的相互作用可能使得A股表现出在合理估值范围内的震荡行情。
3月4日，沪深两市一改本周前三个交易日的上涨势头，出现了较大幅度下跌。3月5日两市出现小幅反弹，沪指早盘一度冲高回落，收盘沪指上涨7.7点，报3031.07点，但全周累计下跌了0.68%。深成指报12341.74点，全周累计下跌0.76%。
本周股指出现的波动与市场预期“两会”有一系列政策出台有较大关系。上半周时间低碳板块与区域经济板块涨幅较大，而3月4日由于市场预期即将公布的CPI数据高于预期，以及担忧近期央行会调升基准利率，因此出现了较大震荡。
海富通基金最新发布的策略报告认为，传言引发的市场波动并不能影响市场趋势，而对“两会”后的行情较为乐观，相信“两会”出台的新能源、促进消费、新农村建设等可持续发展的政策都会给今年的A股市场带来深远影响。
短期市场震荡格局难改
从“两会”的热点议题看，未来经济增长方式“调结构”必然会带来相关产业、行业投资领域的变化。“未来一段阶段，我们仍然会比较关注内需拉动以及消费相关方面的项目投资机会，包括新能源、清洁技术、环保相关在内的低碳经济也是关注重点，另外文化产业的相关机会也会大量增多。” 私募基金亚商资本投资经理罗伟向《第一财经日报》记者表示。
温家宝总理在昨日的政府工作报告中提到，今年要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。多数分析人士均认为，由于国际国内市场复苏进程的曲折性，今年的政策调控方向和力度的把控会更为复杂和微妙。整体而言，考虑到宏观政策从“保增长”到“调结构”的转变，今年的货币环境显然已经无法复制去年那种过度宽松的局面。
反映到资本市场表现的层面上，部分分析人士认为，这意味着今年市场走势会以震荡波动行情为主要特征。“经济复苏与政策退出是2010 年宏观层面的两大主旋律。这两大因素的相互作用使得A 股大盘难以出现单边的突破性行情，而更多地表现为在合理估值范围内的震荡行情，这样的震荡行情至少在上半年内还将维持。” 浙商证券研究员潘立彬表示。
新华基金也认为，震荡行情可能会是短期内市场的主要特点。“政策退出与经济增长、通胀预期与经济增长、结构调整与经济增长间的三大博弈决定今年的市场将呈现复杂多变的震荡格局。尽管年初出现了一些新的因素，但今年仍将是一个震荡市。”新华基金研究总监周永胜分析。
融资融券、股指期货真实影响力
或被低估
不过也有分析人士抱有更为乐观的看法。兴业证券策略研究员张忆东认为：“下阶段，对政策调控、经济探底的担忧，进入视听疲劳期。通胀预期回落，经济增长环比平稳，政策调控对股市的冲击力趋于弱化。”
分析师们也提醒投资者回归关注到业绩驱动上来。东兴证券认为，未来一段时期，在流动性不再过度充裕的条件下，宏观经济指标的运行情况、行业及公司的业绩表现，将更大程度地决定股价的运行趋势。“年初市场的调整表明，从流动性到业绩的转变还在进行当中，在两种主导力量交接的过程中，市场会表现出阵痛期的各种状况，下跌其实也是这种阵痛的具体表现。”
对于接下来市场投资主题和热点，张忆东认为，三四月份，市场中最确定且最重要的主题是金融创新——融券试点、股指期货将正式推出。“融资融券、股指期货的真实影响力被低估，建议挖掘中小盘金融股的交易性机会。”
此外，分析师也认为，近数月来，市场震荡令绩优股的估值合理甚至偏低。价值股的业绩增长略超预期。从 1 月中旬以来，市场释放了过度恐慌的预期，一旦投资者适应了经济转热（而非过热）、政策按部就班的调控，三四月份市场将重新聚焦于行业基本面信息。此外，新能源、农业、区域经济等热点主题题材由于具有长期性、广泛性的特征，在2010 年全年可能都会有相应表现，只是投资者须注意到其中的风险。
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