来源：中国证券网·上海证券报
解读政府工作报告 八大领域全面覆盖经济热点
货币信贷：
政策目标仍属适度宽松
政府工作报告：今年广义货币M2增长目标为17％左右，新增人民币贷款7.5万亿元左右。这两个指标虽然都低于去年实际执行结果，但仍然是一个适度宽松的政策目标，能够满足经济社会发展的合理资金需求，同时也有利于管理好通胀预期、提高金融支持经济发展的可持续性。
记者 周鹏峰
兴业银行资深经济学家鲁政委表示，从历史上来看，17%的M2增长目标以及7.5万亿左右的新增信贷目标确属比较宽松。
据他统计，1997年3月至2008年底，M2的平均增速为16.5%，而如果加上去年，即1997年3月至2010年1月，M2的平均增速则为17.3%，因此，从货币供应量来看，17%左右的增长目标确实较为宽松。
而剔除掉2009年这一特殊年份，7.5万亿左右的新增人民币贷款目标也相对宽松。但鲁政委也表示，如果考虑到2009年上马了那么多政府项目，今年需要持续的信贷投放支持，那么今年设定的目标也未必能宽松到哪去。
交通银行首席经济学家连平同样认为，尽管7.5万亿左右的人民币新增贷款目标比去年实际投放的9.59万亿新增人民币贷款要低，但这一目标要高于平均水平，仍属适度宽松的政策目标。且连平称，交通银行预计今年GDP增长将达到10%，因此，也没必要继续加大刺激力度。
对于今年人民币新增贷款的实际投放预期，连平认为，这取决于需求，如果今年制造业、中小企业或民营企业以及出口相关的行业发展形势较好，对信贷需求就要高一点。
连平称，今年1月份的信贷结构比去年1月份结构有很大的改善，去年基本是中长期贷款与票据，而今年在中长期贷款增长较多的同时，企业流动资金贷款增幅也较为明显，这说明流向实体经济的信贷资金在增多。
鲁政委则认为，实际投放量将是根据通胀情况相机抉择的结果。但由于1月CPI低于预期，因此目前对通胀预期仍存有争议。
另外，温家宝总理在政府工作报告中提到，要切实防止出现“半拉子”工程，以及“严格控制新开工项目”，鲁政委认为，这两个提法实际上都给信贷调整留有了空间。
物价涨幅：
稳定在3%有难度但可能实现
政府工作报告：今年经济社会发展的首要目标是，国内生产总值增长8%左右；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内；居民消费价格涨幅3%左右；国际收支状况改善。
记者 吴婷
2009年的天量信贷引起公众对于通货膨胀的强烈预期，2009年全年人民币各项贷款投放9.59万亿元，同比多增4.69万亿元。
针对2010年物价3%的增长目标，有关专家对记者表示，尽管今年价格上涨的压力较大，但如果各项宏调措施到位，物价涨幅有可能调控在3%左右，今年不太可能出现严重的通货膨胀。
中国国际交流中心研究员张永军对本报记者表示，决定物价上涨的主要因素是需求和供给两个方面。根据政府工作报告提出的目标，今年新增人民币贷款要在7.5万亿左右，广义货币增长17%左右，如果信贷投放和货币供应量能够控制在目标范围之内，经济增长速度不要太快，那么需求方面不会过于旺盛，实现3%左右的物价增长是完全有可能的。
“但是，按照目前经济增长速度来看，必须要注意经济增长偏快的风险。”张永军指出，2009年四季度我国经济增长速度已经达到10.7%，今年上半年可能还会继续维持高速增长，如果经济增长速度继续保持在10%以上，对于物价造成的压力就会比较大。而按照政府工作报告中8%的经济增长目标，则不会对物价有太大压力。不过张永军也提醒，根据大多数经济学家的预测，今年我国的经济增长速度会比去年高，可能在9%左右甚至更高。
张永军指出，今年上半年我国物价还有持续上行的压力，估计会在年中之前保持上行趋势，而下半年物价的走势就要看政策的调控情况。
此外，供给也是决定物价走势的重要层面。张永军指出，为了维持物价的稳定，国家还应当采取多种手段保证重要商品供给的稳定，主要是防止主要农产品价格发生大幅度的波动，近年来我国猪肉价格波动十分严重，今年应该密切关注猪肉等食品价格波动情况，毕竟食品占居民消费价格指数CPI约三分之一的份额。
资本市场：
扩大直接融资一箭三雕
政府工作报告：积极扩大直接融资。完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。
记者 于祥明
政府工作报告提出积极扩大直接融资，完善多层次资本市场体系，可谓一箭三雕。中国政法大学教授刘纪鹏分析指出，“新三板”或是今年完善多层次资本市场体系中亮点中的亮点。
“当前我国要实现经济增长方式的改变，核心是融资模式的改变。”刘纪鹏分析指出，我国当前既要保持适度宽松的货币政策，同时又要控制信贷规模过大风险和转变经济增长方式，正确选择就是要扩大直接融资比例，可谓一箭三雕。
刘纪鹏进一步表示，扩大直接融资，由投资人共担风险，不但可以推进经济持续增长，转变经济增长方式，提高项目投资效率，而且由此整个市场对金融风险的后顾之忧也会随之化解。
“要想扩大直接融资，当务之急就是必须大力发展资本市场。”刘纪鹏说。
他分析表示，就目前资本市场来说，实际上从去年创业板的推出，已经拉开了多层次资本市场体系的序幕。
“我们如何在多层次资本市场体系的背景下，稳定地发展主板市场，壮大中小板市场，建立创业板市场，并形成一个能够覆盖全国、统一监管背景下的场外股权转让系统，这是当前多层次资本市场体系探讨的四个主要内容。”刘纪鹏说。
他表示，就多层次资本市场体系来说，“国际板”和“新三板”无疑是两大热点。
“就这两大热点来说，由于国际板涉及的面更为复杂，例如资本项目下的兑换问题，已经远远超出了证监会一家决策的范围，难度会比较大，推进起来可能比市场想象的要慢。”刘纪鹏说。
但是，一个适合国情，又符合国际规范的“新三板”可能比市场想象的要快，可能是2010年亮点中的亮点。
刘纪鹏表示，新三板市场首先是为更多的中小企业服务，有更多的企业可先通过三板挂牌，经过规范培育之后，再在创业板、中小板上市，无疑将为创业板、中小板提供更丰富的上市资源，在一定程度上也可能加快创业板、中小板的审批和挂牌的速度。
他表示，“新三板”推行阻力最小，且已经得到央行、银监会、以及地方政府的支持，在此背景下新三板市场会有大的发展。
当然，在直接融资里，除股权融资外，还要大力发展债券市场。
总而言之，“在紧缩信贷的同时，如何能够不打压股市，如何做到爱护股市、保护股市，又扩大直接融资，这是需要‘一行三会’共同研究的问题，政府工作报告恰恰为探讨在今年货币政策微调背景下扩大直接融资比例，发展资本市场、完善多层次资本市场体系提供了一个令人深思的话题。”刘纪鹏说。
民间投资：
接过“政府投资”接力棒
政府工作报告：着力优化投资结构。各级政府投资都要集中力量保重点，严格控制新开工项目，资金安排主要用于项目续建和收尾，切实防止出现“半拉子”工程。扎实推进地震灾区恢复重建，保质保量完成任务。鼓励扩大民间投资，完善和落实促进民间投资的相关政策。
记者 李雁争
政府工作报告给民营经济带来喜讯，今年“民间投资”将接过“政府投资”的接力棒，为中国经济提供新动力。
清华大学中国经济研究中心教授魏杰表示，2009年，虽然投资对GDP增长贡献很大，但是主要是政府投资拉动的，民间投资并不活跃，这种结构显然是不协调的。
清华大学中国与世界经济研究中心的研究员袁钢明表示，政府投资的弊病之一就是导致面子工程增多，一些地方政府为了尽快拉动GDP，很多工程没有进行深入研究就匆匆上报，无法产生经济效应。同时，由于配套始终不到位，导致一些项目中途停建。
全国政协委员、民建浙江省副主委卢步东也表示，要保持经济增长动力，增强投资发展活力，就需要引导社会投资成为国家投资的重要补充。
袁钢明认为，一般来说，相关工作和目标在政府工作报告中被提及，一定是职能部门已准备了具体的政策措施。
实际上，记者了解到，针对部分行业门槛较高，民间投资信心不足的问题，国家发改委一份“关于鼓励和促进民间投融资”的政策建议目前已上报国务院，据此形成的政策措施可能择机推出。
此外，由于民营企业规模较小、风险较大，在没有补偿政策的情况下，银行通常不愿意对其贷款。记者了解到，主管部门正在完善小企业信贷考核体系，鼓励建立小企业贷款风险补偿基金。2010年，对符合条件的中小企业信用担保机构免征营业税、准备金提取和代偿损失在税前扣除的政策也有望落到实处。
新兴产业：
政府“点金”六大方向
政府工作报告：大力培育战略性新兴产业。国际金融危机正在催生新的科技革命和产业革命。发展战略性新兴产业，抢占经济科技制高点，决定国家的未来，必须抓住机遇，明确重点，有所作为。要大力发展新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业。积极推进新能源汽车、“三网”融合取得实质性进展，加快物联网的研发应用。加大对战略性新兴产业的投入和政策支持。
记者 李雁争
战略性新兴产业的内容终于得以明确。新能源等六大产业将作为未来重点产业，得到财政、金融、产业政策的全面支持。
清华大学中国与世界经济研究中心的研究员袁钢明接受上海证券报记者采访时表示，“大力发展”是政府支持的最高规格，被列入大力发展范畴的六大产业势必凭借政策的东风，迎来一轮高速发展的黄金期。
之前，温总理提出的选择战略性新兴产业有三条重要的科学依据：要有稳定并有发展前景的市场需求；要有良好的经济技术效益；要能带动一批产业的兴起。
以新能源产业为例，不但是未来经济发展的动力，也是经济发展的重要构成。此外，风电、核电、光伏发电等行业已经孕育了一大批正在盈利的企业，并带动了风电设备、多晶硅等行业的兴起。业内认为，仅新能源产业，未来对经济的拉动作用就不低于2009年4万亿的经济刺激计划。
因此，袁钢明认为，政府报告提到的支持和投入将是全方位的，包括财政专项补贴、减税、贷款、融资、产业政策等等。
博览财经研究员柏双认为，在决策层的大力支持下，从技术研发到终端消费市场的转化来看，五年时间大致能部分完成企业投资的布局以及消费者对新兴产业产品的心理认知了。
袁钢明还表示，“积极推进”的力度要弱于“大力发展”，实际上，被列入大力发展的新能源汽车等产业，技术都还不太成熟，产业化之路需要一段更长的路要走。
以新能源汽车为例，清华大学汽车工程系汽车安全与节能国家重点实验室王贺武介绍说，氢燃料电池车的制造成本在每辆500万左右，是传统汽车售价的5倍，即使再过15年，新能源汽车的价格也难以和传统汽车拉平。
因此，袁钢明认为，列入“积极推进”的三大产业，政府的支持将主要体现在科研投入、税收优惠方面。
房价涨幅：
遏制过快上涨决心已定
政府工作报告：促进房地产市场平稳健康发展。要坚决遏制部分城市房价过快上涨势头，满足人民群众的基本住房需求。一是继续大规模实施保障性安居工程。二是继续支持居民自住性住房消费。三是抑制投机性购房。四是大力整顿和规范房地产市场秩序。
记者 于祥明
政府工作报告延续了“国11条”的思路，进一步显现出遏制房价过快上涨的决心。对此，房地产专家表示，虽然目前房价上涨的势头很猛，但是只要政府下决心控制房价，就一定可以实现目标。
“政府工作报告对房地产的态度与‘国11条’一致，即明确了增加保障性住房、中低价位、中小套型供给和对投机炒作等行为的干预。”中国指数研究院副院长陈晟说。他认为，只要住房供应量充足，加之相应的调控政策，房地产市场就会回归平稳。
陈晟分析指出，政府工作报告提出保障性住房建设目标，即“继续大规模实施保障性安居工程。中央财政拟安排保障性住房专项补助资金632亿元，比上年增加81亿元。建设保障性住房300万套，各类棚户区改造住房280万套。扩大农村危房改造试点范围。”这既是给地方政府下任务，也是给低收入住房困难群众吃“定心丸”。
当然，“金融政策如何兼顾自住性的同时，如何抑制投机炒房，这对金融机构是一个考验。”链家地产副总裁林倩分析认为，当前二套房政策对改善型自住消费并没有严格界定，也没有实行信贷差异化和金融支持政策，这需要政策进一步的细化。
记者也注意到，对于“改善型住房”这个概念，此次政府工作报告并没有提及。中原地产张大伟认为，相比以前的政策支持自住及改善性住房需求的提法，政策又收得紧一些。
对此，住建部政策研究中心副主任王珏林分析认为，改善型住房更多应支持的是中小户型住房的改善，为此政府要增加中低价位、中小套型普通商品房用地和住房供应。
需要指出的是，对于市场颇为关注且敏感的房地产税费政策，政府工作报告没有提及，这显示出政府对此方面政策的谨慎。
但是，政府工作报告却首次对土地市场提出更为明确的要求，即“完善土地收入管理使用办法，抑制土地价格过快上涨”。
中国土地勘测规划院副总工程师邹晓云分析认为，这意味着中央有意控制地方政府对土地收入的依赖性和追求，从而达到控制地价和房价的目的。
区域经济：
更多规划将会出台
政府工作报告：推进区域经济协调发展，继续深入推进西部大开发，全面振兴东北地区等老工业基地，大力促进中部地区崛起，积极支持东部地区率先发展。认真落实促进区域经济社会发展的各项规划和政策。加快推进主体功能区建设。重点抓好西藏和四省藏区、新疆经济社会发展政策的制定和实施工作。
记者 吴婷
2009年至今，国务院先后批复了13个区域振兴规划。2009年区域经济成为我国经济发展中的亮点，有关专家指出，今年区域振兴规划仍将持续出台，继续为经济发展出力。
“在金融危机之后，区域振兴规划成为经济发展的主要支柱之一。”中国人民大学区域经济与城市管理研究所所长陈秀山对记者表示，区域经济规划通过资源整合，能够有效地促进两地经济发展和贸易往来，他表示，从2009年已经实施的区域经济规划来看，经济规划对经济增长起到积极的作用，而今年国家还将出台更多区域振兴规划。
2009年至今，国务院先后批复了十三个区域规划，包括《珠江三角洲地区改革发展规划纲要》、《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》、《关中-天水经济区发展规划》等。
陈秀山认为，西藏和四省藏区、新疆经济社会发展政策的制定和实施工作被列为区域振兴规划的重点，将对这部分地区经济增长有很强的带动作用，以新疆为例，拥有一些可以开发利用的资源，包括矿产资源等，同时拥有优势产业，包括农产品，还具有边境贸易的优势，是与中亚地区进行石油等产品贸易的重要口岸。这些将是新疆振兴规划的重点所在。
国家发改委官员日前表示，成渝经济区等一系列经济规划也将于不久之后出台。
除了区域振兴规划之外，政府工作报告还强调要继续抓好主体功能区的建设，国家发展改革委的报告表示，有关部门在深入研究和广泛听取各方面意见的基础上，已经起草完成了《全国主体功能区规划》初稿，并进行了咨询论证，目前正在进一步修改完善。
“主体功能区规划相对区域经济规划而言更为宏观，其难点在于从中央精神到地方执行的落实。”陈秀山表示，主体功能区包括重点发展区域和限制开发甚至禁止开发的区域，限制和禁止开发区域的执行可能会受到地方的抵制，需要政府部门的推进。
货币汇率：
保持人民币基本稳定
政府工作报告：继续完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
记者 周鹏峰
接受本报记者采访的专家均表示，今年政府工作报告中对人民币汇率问题并没有新的表述。
对于合理、均衡水平如何量化的问题，兴业银行资深经济学家鲁政委直言，难以量化。鲁政委说，最近的美中经济安全会认为人民币汇率低估了20%-45%，但从我们的角度来讲，2005年人民币开始升值，对经济影响有些滞后，2007年顺差开始下滑，且没有停止的迹象，因此无法得出汇率是否均衡。
鲁政委表示，目前与均衡状态差不远，但他也表示均衡是动态的。
中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明表示，关于“合理、均衡”并没有确切的定义，且学术界并没有达成共识，他认为合理、均衡只能由市场去寻找。
张明还预计今年人民币兑美元将升值3%-5%，不过对于这一升值幅度是否可算在基本稳定的范畴的问题，张明则表示难说。
就目前来看，张明表示，由于2009年以后中国无论是GDP增速，还是出口的同比增速都相对较高，因此目前人民币升值压力明显。加之美国现在失业率差不多在10%左右，选民对奥巴马的态度由最初的支持，变为游移不定，所以美国需要制造一个外在的“敌人”，疏解选民愤怒的情绪，自然而然把人民币汇率，作为导致美国增速偏低的原因。另外，他认为，欧洲主权金融危机的爆发也对人民币汇率造成升值压力。
交通银行首席经济学家连平认为，目前人民币升值压力明显，一方面是由于双顺差，另一方面是政治上的压力，他表示未来这种压力还会加大。
但也要具体问题具体分析，连平说，目前中国的劳动供给偏紧，目前还不清楚这种局面是否是季节性因素，需要进一步观察，不过就目前来看，上海等地劳动力价格上涨，而我国50%以上的出口是加工贸易出口，这将导致出口价格的上涨，进而导致我国出口竞争力下降，顺差下滑，那么人民币汇率的压力也会有所缓解。
不过，目前的经济运行情况需要汇率保持稳定。连平表示，虽然今年出口比肯定能比去年好，但是国际市场不确定性仍较多，且实际上人民币的基本稳定对全球经济增长也有益。
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