抢筹行情:蓝筹放量大涨机构阳谋:先拉高后卖空

　　蓝筹股终于启动了!昨日,在中国证监会批准中金所4月16日正式推出股指期货的利好带动下,权重股集体领涨,带来两市走出跳空高开的行情,并且收出巨量长阳,其中沪指上涨64点,一举突破了60日和120日均线,并稳站3100点之上。

　　耐人寻味的是,此前香港、日本、韩国等地股市出台股指期货前后,都曾演绎过一波“抢筹行情”,但推出后一段时间内,指数却转身向下,这背后的推手到底来自何方?

　　-行情把脉蓝筹集体发飙沪指站上3100

　　观点

　　广州证券首席分析师袁季:机构对蓝筹行情并没有达成共识,目前市场迎来的只是一个波段性机会,预计会从现在一直持续到二季度。

　　英大证券研究所所长李大霄:我并不认同“蓝筹切换”这一说法,大小盘股行情并不是完全对立的,只是股指期货的启动会让蓝筹股更加具有活力,去到一个更为合理的位置。

　　昨日早盘,银行、地产、石油等大盘蓝筹股集体放量上冲,并强劲拉升指数,上证指数重新收复3100点整数关,并创近两个多月以来的收市新高。昨日上证指数收市报3123.80点,涨2.09%；深证成指收市报12552.45点,涨2.55%。两市全日共成交2546亿元,较上一交易日激增三成半。其中,上交所成交1585亿,创出了近期的巨量。

　　其中,昨日由大盘蓝筹构成的上证50指数上涨了3.11%,比沪指的2.09%更为强劲。各大行业均出现全线上涨,煤炭开采行业劲升4.74%涨幅居首,非银行金融、有色金属、银行3个行业均涨逾3%,同时,汽车和零部件、房地产、钢铁等行业也涨幅居前。沪深300指数成份股仅有23只下跌,其中重庆啤酒封住涨停,吉恩镍业涨逾9%,冀中能源涨逾8%,中国中冶、中金岭南均涨逾7%,兴业银行涨6.45%,中国太保、中国平安等也涨逾4%。

　　“蓝筹转换”只是一个波段机会

　　其实市场对大蓝筹切换这个概念已经讨论了很久,而且小盘持续领先的时间也已经非常长,与蓝筹股的差距越拉越大。但是投资者期待的蓝筹行情却迟迟没有出现。昨日的行情,让市场一时间对“二八行情”,“蓝筹转换”的讨论又热起来。

　　广州证券首席分析师袁季分析指出,股指期货对大盘蓝筹股的影响主要来自流动性和抛补套利中可以受到更多大资金的关注。

　　英大证券研究所所长李大霄接受本报记者采访时认为,股指期货推出以后,大盘蓝筹股的活跃会成为一个常态,但不会偏离估值范围很多,他指出目前蓝筹股很多还是处于低估的情况。

　　但是袁季则认为,市场对价值认识的转变短时间很难完成,目前市场走势还是要看宏观经济的走势。他表示,最近由于股指期货推出,对蓝筹股的启动起到了一个催化剂和加速器的作用。“但由于蓝筹股对资金的需求量非常大,如果要形成大规模的成长,走出蓝筹行情,一般只能在经济强劲上涨的时候发生。目前大盘蓝筹对融资的需求还是很大,但是宏观经济的紧缩并不能满足源源不断的量能需求。”

　　此外,袁季还表示,就算二八行情要确立,也不会那么迟才出现。他分析指出,迟迟没有出现蓝筹行情说明机构对蓝筹行情并没有达成共识,很多机构在量能上还没有准备好。“从这些角度来判断,目前市场迎来的只是一个波段性的机会,预计这样一个机会会从现在一直持续到二季度。”小盘股难以“快速熄火”

　　对于“蓝筹转换”这一说法,李大霄并不认同,他认为目前更多的是一个多元化的市场,大小盘股行情并不是完全对立的,股指期货的启动会让蓝筹股更加具有活力,去到一个更为合理的位置。

　　李大霄认为小盘股由于目前已经局部高估,因此不排除资金向蓝筹股倾斜会导致小盘股下跌,但总体来看未来市场更多是呈多元化的情况,他建议“好股票”还是要坚持持有。昨日,在蓝筹股带动下大盘指数拉升幅度明显,小盘股虽然早盘有所下跌,但是尾市最终也有所回升。

　　袁季对此也指出,在目前市场强势的情况下,小盘股也许会因为蓝筹启动资金分流而有所影响,但是下跌的幅度并不会很大,从目前情况来看,跷跷板效应并不明显。“短期来看,市场会保持大盘股估值温和上涨,中小盘股振荡整理的局面,但是由于很多中小盘股有较好的分红转送,估值上升的空间也不少。”

　　其实,目前蓝筹股和中小盘股的估值还存在较大的差值,袁季认为,这个差值以后肯定会有修复的过程,但交易量能否上去是关键。

　　对于后市投资的关注点,李大霄认为后市大盘中心震荡上移的机会较大,板块方面,金融股可作为第一大主力持有,房地产可以作为第二大主力持有,第三大主力是高科技,包括新能源。生物电动等行业。袁季建议在目前的情况下,投资者最好保持五成以上的仓位,同时增加对蓝筹股以及强周期个股部署,例如房地产等前期被打压厉害的股票,未来调控减缓时出现的弹性较大。

　　-热点解析期指上市在即

　　A股能否破解“前高后低”魔咒?

　　耐人寻味的是,在香港、日本、韩国等周边股市出炉股指期货前后,指数都走出了“前高后低”的走势。其中,对冲基金扮演了重要角色,而近期在蓝筹股带动下突然走强的中国股市是否也将重蹈覆辙,背后是否也有对冲基金在兴风作浪?

　　“前高后低”背后有“推手”

　　亚洲股市中,最早上市的是香港恒生指数期货,上市时间是1986年5月6日。之前恒指曾经历历时2个月,近250点的回调。但是在股指期货效应的带动下,4月25日恒生指数就突破前高。股指期货上市的隔一天,恒生指数创下1865.6点的历史新高。不过,股指期货的上涨行情也在上市后开始回档。经过两个月的休整,恒生指数才恢复多头行情。

　　类似的,1986年8月20日,日经225指数创下18936点的新高。但9月3日股指期货上市后,指数开始回调,反而让前波的高点成为中期头部。休整2个月后,日股又恢复多头行情。

　　韩国股市1995年后进入熊市,但1996年5月3日,韩国KOSPI200指数期货上市前,指数曾有17.5%的反弹,4月29日更是创下波段新高110.7点,但股指期货上市后恢复熊市。

　　为何会如此呢?有种“阴谋论”的观点认为,机构在股指期货上获利的一个模式是:在期指出台前,机构大量买入成份股,期指挂牌后,指数被明显推高之后,机构持有的成份股为账面浮盈,此时机构选择出货并在期货市场放空,一方面锁定了现货市场的利润,一方面导致股指大跌,所放空单又获得高额利润。

　　国内期指“被操控”难度大

　　从A股目前的走势来看,同周边股市在推出股指期货之前颇有雷同之处,是否也会被机构操纵,重蹈“前高后低”的覆辙呢?

　　光大证券一项研究显示,目前,2000万—5000万元的资金可以使得沪深300指数变动一个指数点；通过买卖“上涨弹性”与“下跌弹性”不等的成分股,操纵指数具有可行性。

　　不过,从目前国内机构投资者的动向来看,由于公募基金参与股指期货被严格控制,而险资和阳光私募还没有被放行,所以早期对股指期货的参与热情并不高。

　　相反的,海外对冲基金的动作则引人瞩目。美国银行美林亚洲融资销售部门主管此前预测,会有585亿—1170亿港元进入亚洲市场。“这么多资金集中进入到香港、新加坡肯定与A股股指期货的推出有关,无利不起早嘛,因为他们做了很多年,非常成熟,一旦有机会便会如鱼得水。”渤海证券研究员吕玉忠分析称。

　　而中金所也提前做好了防范工作。根据最新规定,股指期货实行大户持仓报告制度,每个交易日结束后,交易所发布单边持仓达到1万手以上和当月(5月)合约前20名结算会员的成交量、持仓量,可以有效地防止单边持仓过于集中,进而影响现货市场价格。

　　同时,股指期货保证金比例相对其它期货市场较高,尤其是远期合约高于近期合约,可以防止远期合约被恶意操纵,沪深300股指期货合约交易保证金,5月、6月合约暂定为合约价值的15%,9月、12月合约暂定为合约价值的18%。

　　不过即使没有资金操纵,股指期货在出台前后,也可能在市场内在机制下产生“前高后低”的格局。

　　著名市场人士,龙腾资产管理公司董事长吴险峰昨日在接受南方日报记者采访时表示,由于目前相对小盘股而言,大盘股严重折价,而股指期货将推动双方估值的回归,大盘蓝筹股有上升的动力。“但是如果短期快速上涨,又会有下跌的压力,目前市场环境不支持单边牛市,甚至走弱的可能性更大”。

　　-机构动向

　　机构重兵狩猎封基全线飘红

　　在股指期货和融资融券催热大蓝筹的同时,封闭式基金特别是带有杠杆性质的创新型品种,开始成为机构狩猎的对象,昨日更是表现抢眼。

　　昨日,开盘交易的26只传统封基全线飘红。其中,基金裕阳涨3.97%领涨；基金兴华、基金丰和和基金鸿阳分别上涨3.74%、2.96%和2.80%。而创新封基更是表现抢眼,杠杆最高的瑞福进取大涨5.16%,瑞和远见和同庆B的涨幅也超过3%。

　　“封基教主”力推“三高”基金

　　有“封基教主”之称的银河证券基金研究中心负责人胡立峰昨日表示,随着融资融券和股指期货的正式推出,“高折价、高仓位、高杠杆”的场内基金,吸引力将大增。

　　数据显示,为了布局股指期货和融资融券,机构在封基特别是创新封基上下了“重注”。以同庆A为例,机构投资者持有比例接近90%,而高风险高收益的同庆B,其机构投资者的持有比例也过半,达到60.42%。此外,瑞和小康与瑞和远见均受到机构投资者青睐,机构投资者持有比例分别达到63.78%和62.59%。

　　从大成优选和瑞福进取这两只创新封基的持有人结构来看,机构投资者在去年下半年介入明显。其中,大成优选机构持有比例从16.56%提升至27.78%,提升11.22个百分点；瑞福进取机构持有比例从11.27%提升至19.00%,提升7.73个百分点。

　　期指给封基带来套利机会

　　对于机构纷纷重新杀入封基,业内分析人士认为有两大主因:一是融资融券的标的证券已经公布,封闭式基金可以成为融资融券业务中的优质抵押品；二是折价率的存在,股指期货推出之后,给封闭式基金带来套利机会,这些因素刺激高折价率封基市价在二级市场上扬。

　　按照规定,ETF折算率最高可达90%,其他上市型基金折算率最高可达80%,而其他股票的折算率最高只有65%；其次是上市型基金有更高的资金运转效率,上市型开放式基金到账时间短于一般基金的一级市场申购,能更好地满足投资者对融资融券时间紧迫性的需求。

　　胡立峰昨日向南方日报记者表示,“近日,沪深交易所已经公布了融资融券标的证券,分别是90只股票和80只上市基金,股指期货也即将推出,中国股市战略重心转移至这些股票和基金”。

　　他表示,高折价是重要的风险垫,高折价基金低波动率是较佳的融资融券标的选择,同庆B、大成优选、建信优势三只高折价高仓位值得重点关注。而风险承受力强的投资者也可以重点关注瑞福进取、瑞和远见等高杠杆品种。(贾肖明黄倩蔚) (来源：《南方日报》)